Qué dijo la dirección de Forward Industries, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por recompras de acciones y reestructuración de costos

Forward Industries cerró su segundo trimestre fiscal 2026 (al 31 de marzo de 2026) con ingresos de 13,0 millones de dólares, más de cuatro veces los 3,1 millones del mismo período del año anterior, impulsados principalmente por los rendimientos de staking de su tesorería en Solana. El margen bruto pasó de negativo 5,7% a 70,0%. Sin embargo, la compañía registró una pérdida neta de 283,1 millones de dólares, atribuida casi en su totalidad a la caída en el valor de mercado de sus tenencias de SOL —unos 7 millones de tokens— que bajo las normas GAAP vigentes deben contabilizarse como pérdidas operativas aunque no impliquen salida de efectivo. Los gastos generales y administrativos se redujeron de 7,2 millones en el trimestre anterior a 6,6 millones, como primer resultado del plan de ajuste de costos iniciado en marzo. La compañía espera llevar esa partida a un objetivo de 4,8 millones trimestrales, excluyendo compensación en acciones.

La acción más relevante del trimestre fue la obtención de un crédito de 40 millones de dólares con Galaxy Digital a una tasa promedio ponderada del 3,4%, garantizado con fwdSOL, el token de staking líquido propio de la empresa. De esa línea, 27,4 millones se destinaron a recomprar 6,2 millones de acciones a 4,44 dólares por título, reduciendo las acciones ordinarias en circulación en un 7,4%. La compañía afirma que esta operación generó una acreción inmediata del 8,0% en el indicador SOL por acción ordinaria. Desde el lanzamiento de su estrategia de tesorería en septiembre de 2025, Forward espera haber compuesto el SOL por acción a una tasa anualizada superior al 44% en términos de acciones en el dinero.

Nuevas apuestas: deuda a bajo costo y exposición a reaseguros tokenizados

El 5 de mayo, ya concluido el trimestre, la compañía anunció una inversión minoritaria en OnRe, un protocolo de reaseguros construido sobre Solana. Forward co-lideró una ronda Serie A de 5 millones de dólares a una valoración post-money de 25 millones, junto a RockawayX. Adicionalmente, desplegó 16 millones de dólares en ONyc, el token de rendimiento de OnRe, financiados con nuevos préstamos a una tasa del 2%. La compañía estima que ONyc generará un rendimiento de alrededor del 12%, lo que implicaría un diferencial neto de aproximadamente 10 puntos porcentuales. La dirección presentó esta operación como la primera concreción de su estrategia de diversificar ingresos más allá del staking nativo, incorporando flujos denominados en dólares no correlacionados con el precio de SOL.

En el plano regulatorio, la consejera general Georgia Quinn destacó tres hitos del primer trimestre de 2026: el memorando de entendimiento entre la SEC y la CFTC para coordinar supervisión, una interpretación conjunta que cataloga a Solana como una materia prima digital —no un valor— y que considera que las actividades de staking de protocolo no constituyen por sí solas transacciones de valores, y el avance en el Senado del proyecto de ley Digital Asset Market Clarity Act. Quinn subrayó que estas interpretaciones no tienen peso de ley estatutaria, pero representan un avance hacia la claridad regulatoria.

Turno de preguntas: acumulación de SOL, capacidad de deuda y M&A

Los analistas presionaron sobre tres puntos. Primero, la trayectoria de acumulación de SOL: el director de inversiones Ryan Navi explicó que, mientras el MNAV de la acción permanezca significativamente por debajo de 1, las recompras de acciones seguirán siendo el mecanismo preferido por su eficiencia en términos de riesgo ajustado; cuando el MNAV se normalice, la compañía espera volver a priorizar la acumulación directa de SOL. Segundo, la capacidad de endeudamiento: Navi confirmó que, a medida que sube el precio de SOL, el valor del colateral en fwdSOL aumenta y con ello la capacidad de préstamo bajo la línea de Galaxy; señaló que la deuda convertible podría considerarse cuando el precio de la acción y el NAV se recuperen. Tercero, el pipeline de M&A: la dirección indicó que evalúa oportunidades adicionales en activos del mundo real tokenizados —reaseguros, regalías, financiamiento respaldado por activos— bajo un esquema en el que Forward participa simultáneamente como accionista y como proveedor de liquidez. Un analista preguntó sobre los contrapartes específicos de OnRe en reaseguros; la dirección se negó a revelarlos.