Qué dijo la dirección de Forward Industries, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de estreno con pérdida contable de 585 millones

Forward Industries cerró su primer trimestre completo operando como compañía de tesorería en Solana con ingresos de 21,4 millones de dólares, más de cuatro veces los 4,6 millones del mismo período del año anterior, y un margen bruto que pasó del 24,5 % al 78,6 %, impulsado principalmente por los ingresos de staking. Sin embargo, la caída en el precio de SOL durante el trimestre obligó a registrar, bajo las normas GAAP vigentes para activos digitales, una pérdida por variación de valor razonable de aproximadamente 560 millones de dólares y un cargo por deterioro de unos 33 millones, lo que resultó en una pérdida neta de 585,6 millones. La dirección subrayó reiteradamente que esa pérdida no afecta el efectivo, los rendimientos de staking ni la capacidad de la empresa para seguir acumulando SOL. Al 31 de diciembre de 2025, la compañía mantenía aproximadamente 6,96 millones de SOL, con más del 99 % en staking y una tasa de rendimiento anualizado de entre el 6,5 % y el 7,2 %. El efectivo disponible era de 25,4 millones de dólares.

Lo que la dirección anticipa para 2026

El indicador central que la dirección utilizará para medir su desempeño es el SOL por acción totalmente diluida. En el primer trimestre lograron un crecimiento anualizado del 13 % en esa métrica, el doble del rendimiento de staking nativo, atribuido a una combinación de staking, asignación de capital y recompra de acciones cuando cotizaban con descuento respecto al NAV implícito. La compañía espera que la composición de su rendimiento de staking evolucione: hoy proviene principalmente de la inflación de la red, pero la dirección anticipa que con el tiempo los ingresos por comisiones de transacción ganarán peso relativo a medida que crezca la actividad en Solana. En materia de crecimiento inorgánico, la dirección señaló dos vías: adquisiciones de activos digitales valoradas en términos de valor empresa sobre NAV, y compras de negocios con ajuste de producto al mercado y economías de unidad escalables que impulsen el ecosistema de Solana. No se mencionaron objetivos concretos.

Lo que los analistas preguntaron y lo que no quedó del todo respondido

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la evolución de los rendimientos de staking: Kyle Samani explicó que un mayor número de validadores no reduce el rendimiento disponible para los apostadores y que la mayor actividad de la red debería, en principio, aumentar los ingresos por MEV y comisiones. Segundo, los gastos con partes vinculadas: el analista de B. Riley detectó 3,4 millones de dólares en gastos de G&A con partes relacionadas y preguntó por su recurrencia y por una guía de SG&A normalizado. La CFO Kathleen Weisberg confirmó que esos gastos corresponden al lanzamiento de la estrategia de tesorería digital y que se reducirán, pero no ofreció una cifra concreta ni un rango orientativo. Tercero, la lógica de recompra de acciones frente a M&A: el CIO Ryan Navi explicó que ambas decisiones se evalúan en términos de valor relativo y que, si la acción cotiza cerca de 1x NAV, la recompra pierde atractivo frente a posibles adquisiciones. La dirección también confirmó que hasta el 31 de diciembre no había deuda institucional, aunque dejó abierta la posibilidad de incorporarla en el futuro si los términos resultan acretivos en términos ajustados al riesgo.