Qué dijo la dirección de Franco-Nevada Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por el oro y la energía

Franco-Nevada registró en el segundo trimestre de 2026 sus mejores resultados semestrales en ingresos, EBITDA ajustado, utilidad neta ajustada y flujo de caja operativo. Los GEOs vendidos crecieron 18% interanual hasta 132.405 unidades, gracias a mayor producción en Antapaccay y Antamina —ambas en Perú—, al aporte de los intereses recientemente adquiridos en Côté Gold y Casa Berardi, y al inicio de producción en Valentine Gold. El precio promedio del oro fue 38% superior al del mismo período de 2025, y el de la plata aumentó 118%. Los ingresos totales crecieron 57% interanual y el margen por GEO pasó de 1.559 dólares en 2022 a 4.352 dólares en 2026, un incremento de 179%. El precio del petróleo WTI, sostenido por encima de los 80 dólares por barril en medio del conflicto en Medio Oriente, también impulsó los ingresos del segmento de energía.

En el frente latinoamericano, Antamina —la mina de cobre y zinc en Perú de la que Franco-Nevada recibe regalías de plata— fue uno de los mayores contribuyentes individuales, con ingresos que saltaron de 23,3 millones a 57,4 millones de dólares en el trimestre, beneficiada por el alza del precio de la plata. En Cobre Panamá, la auditoría ambiental concluyó sin hallazgos mayores, con una tasa de cumplimiento de 87,7%. El gobierno panameño constituyó una comisión de ministros para evaluar tanto los aspectos ambientales como la contribución económica de un posible reinicio. First Quantum comenzó a procesar material de los apilamientos (stockpiles), y la compañía espera recibir entre 9.000 y 10.000 GEOs de ese activo en el año. La operación en Candelaria, en Chile, tuvo producción más baja que el año anterior, aunque Lundin Mining anticipa mayor disponibilidad de mineral de alta ley en la segunda mitad de 2026.

Perspectivas: segunda mitad más fuerte y capital disponible de 4.300 millones

La compañía mantiene su guía anual de 510.000 a 570.000 GEOs vendidos para 2026 y señala que se encamina hacia la mitad superior del rango. La dirección espera un mejor desempeño en el segundo semestre proveniente de Candelaria, Tocantinzinho, Côté y Valentine, aunque anticipa un aporte menor de South Arturo, cuya producción estaba concentrada en la primera mitad del año. En energía, la compañía espera que los ingresos se mantengan elevados dado el nivel actual del precio del petróleo. Paul Brink apuntó que la tasa de reinversión de los productores estadounidenses de petróleo ha subido al 55% promedio y que el número de plataformas activas en el Permian y otras cuencas pasó de 420 a 450 en tres meses, señales que, en su opinión, auguran mayor producción futura. Al 30 de junio, la liquidez total asciende a 4.300 millones de dólares, incluyendo 1.000 millones en efectivo, 2.250 millones de línea de crédito y 1.200 millones en valores líquidos, sin deuda.

Turno de preguntas: pipeline de adquisiciones, Panamá y distribución de capital

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas al pipeline de transacciones y al uso del abultado capital disponible. Eaun Gray, responsable de desarrollo de negocios, reconoció que las operaciones cerradas en el trimestre fueron de tamaño más reducido —en torno a 84 millones de dólares en total— pero afirmó que el pipeline incluye transacciones significativamente más grandes y que espera mayor actividad hacia finales de año y en 2027, con especial énfasis en financiamiento de proyectos nuevos. También se preguntó si la compañía consideraría un dividendo especial ante el elevado nivel de caja; la dirección descartó esa opción y sugirió, en cambio, incrementos porcentuales mayores al dividendo ordinario si el flujo de caja lo permite. Sobre Cobre Panamá, Paul Brink aclaró que Franco-Nevada no participa en las negociaciones con el gobierno panameño —esa es función de First Quantum como operador— y que no existe ninguna conversación en curso sobre cambios a las condiciones económicas del stream. En cuanto a los NPIs de Hemlo y Musselwhite, la dirección reconoció su volatilidad inherente: para Hemlo espera una leve mejora en el segundo semestre; para Musselwhite, resultados sólidos dado el nivel de precios actuales, aunque con visibilidad limitada.