Qué dijo la dirección de Franco-Nevada Corporation en la llamada del Q1 2026

Récords en todos los frentes gracias al oro y la plata

Franco-Nevada cerró el primer trimestre de 2026 con resultados históricos en ingresos, flujo de caja operativo, EBITDA ajustado e ingreso neto, impulsados por precios de metales preciosos muy superiores a los del año anterior. El precio promedio del oro subió un 70% interanual, la plata un 165% y el platino un 128%. Los ingresos totales alcanzaron los 650,7 millones de dólares, un avance del 77%, mientras que el ingreso neto ajustado por acción creció un 122% hasta los 2,38 dólares. El margen por onza equivalente de oro (GEO) se expandió un 77%, de 2.559 a 4.534 dólares, superando incluso el alza del propio metal. En Antamina —activo relevante para la región andina— los ingresos saltaron de 21,3 millones a 82,3 millones de dólares gracias tanto al precio de la plata como a entregas significativamente mayores.

El trimestre también incluyó cuatro nuevas adquisiciones: un stream de oro con Orezone en Casa Berardi, financiamientos de regalías para i-80 Gold en Nevada y Minerals 260 en Australia Occidental, y la compra de una regalía de terceros sobre el proyecto AurMac de Banyan. Adicionalmente, la compañía registró una ganancia de 63,8 millones de dólares por la recompra parcial de su stream y regalía en Cascabel, activo que pasa a manos de Jiangxi Copper. En Cobre Panamá, se reiniciaron ambas unidades de la planta eléctrica y el gobierno aprobó el procesamiento de inventarios en superficie, lo que permitió reiniciar los molinos y aumentar el empleo local; la auditoría ambiental de SGS Global sigue en curso sin deficiencias materiales identificadas.

Perspectivas: petróleo y cartera en rampa de ascenso

La compañía espera que los trimestres restantes de 2026 sean más sólidos que el primero. El factor más inmediato es el petróleo: tras el conflicto en Medio Oriente, el WTI se ha estabilizado cerca de los 100 dólares por barril, frente al precio de 70 dólares supuesto en la guía. La dirección estima que cada 10 dólares adicionales sobre esa referencia incrementa los ingresos petroleros aproximadamente un 12%. Activos como Condestable, Casa Berardi y Côté también comenzarán a aportar desde el segundo trimestre, y se espera que Côté continúe su rampa de producción durante el año. La dirección señaló que el segundo trimestre debería ser marcadamente más fuerte, seguido de trimestres relativamente consistentes entre sí. El capital disponible suma 3.400 millones de dólares —incluyendo una nueva línea de crédito de 500 millones de dólares en su subsidiaria de Barbados—, y la empresa eleva su dividendo por decimonoveno año consecutivo, con un aumento del 16% hasta los 0,44 dólares por acción por trimestre.

Turno de preguntas: Cobre Panamá, consolidación y dividendo especial

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre Cobre Panamá, la dirección fue explícita: Franco-Nevada no participa en las negociaciones entre First Quantum y el gobierno panameño, y considera poco probable que se produzca un cambio material en los términos de su stream. Ante la consulta sobre posible consolidación en el sector de streaming y regalías, Paul Brink descartó adquisiciones corporativas por razones de valoración —los jugadores cotizan con prima— y reafirmó la preferencia por transacciones privadas. Cuando se preguntó por la posibilidad de un dividendo especial, Sandip Rana cerró la puerta: la prioridad es añadir activos de larga vida al portafolio, y la política de dividendo seguirá siendo progresiva y sostenible, sin pagos extraordinarios. En cuanto a las nuevas normas canadienses de precios de transferencia, la dirección indicó que aún las evalúa, pero confía en la solidez de su estructura y subrayó que los cambios solo aplican desde 2026 en adelante.