Qué dijo la dirección de Franco-Nevada Corporation en la llamada del Q4 2025

Resultados récord impulsados por metales preciosos

Franco-Nevada cerró 2025 con resultados históricos. La compañía vendió 519.106 onzas equivalentes de oro (GEO), cerca del extremo superior de su rango de guía revisado, y registró ingresos un 64% superiores a los del año anterior. El margen de EBITDA ajustado alcanzó el 91%, mientras que el margen de ingreso neto ajustado se situó en el 59%. La dirección atribuyó el desempeño a precios más altos de oro y plata —el oro subió un 56% interanual en el cuarto trimestre y la plata un 75%— así como a contribuciones crecientes de activos adquiridos recientemente: Western Limb, Porcupine y Côté. La compañía aumentó su dividendo por decimonovena vez consecutiva, con un alza del 16%, por encima de lo habitual.

Lo que viene: guía 2026 y horizonte a 2030

Para 2026, Franco-Nevada espera vender entre 510.000 y 570.000 GEO, con el 90% proveniente de metales preciosos. Entre los impulsores figuran la contribución de año completo de activos como Cortez Gold, Porcupine, Casa Berardi y Valentine Lake, además de la continuación del arranque de Greenstone y Solaris Norte. La guía no incluye ningún aporte de Cobre Panamá. La compañía explicó que, si la mina panameña retomara operaciones, el flujo podría aportar entre 150.000 y 175.000 GEO anuales, lo que elevaría el crecimiento orgánico proyectado al 2030 del 13% al 45%. En energía, la guía se elaboró con un WTI de 70 dólares por barril; el director financiero Sandip Rana señaló que cada incremento de 5 dólares en el WTI representa aproximadamente un 7% de aumento en los ingresos del segmento energético. La compañía dispone de 3.100 millones de dólares en capital disponible y opera sin deuda.

Ángulo para mercados hispanos: Las operaciones de la compañía en América Latina —que aportan la mayoría de sus ingresos diversificados— siguen siendo un factor central. Antamina (Perú) y Antapacay (Perú) registraron trimestres sólidos, y Candelaria (Chile) anticipa una reducción de entregas en la segunda mitad de 2027. Cobre Panamá, cuya reapertura depende del gobierno de Molino, representa el mayor catalizador de crecimiento individual para la compañía. El presidente Paul Brink mencionó que Chile, Perú, México y Brasil siguen siendo jurisdicciones mineras prioritarias dentro de la estrategia global.

Turno de preguntas: Panamá, petróleo y riesgo geopolítico

Los analistas centraron sus preguntas en tres temas. El primero fue Cobre Panamá: Brink indicó que el presidente Molino tiene como objetivo una resolución antes de una cumbre próxima, y que una vez aprobado el procesamiento de inventarios, se necesitarían aproximadamente seis meses para llegar al 50% de producción y doce para alcanzar el 90%. El segundo tema fue el precio del petróleo: ante la pregunta de si la compañía podría dar cifras de caja del trimestre en curso, Rana declinó hacerlo y señaló que el beneficio real de los precios más altos del crudo se reflejaría principalmente en el segundo trimestre. El tercer eje fue el riesgo geopolítico y jurisdiccional: Brink reconoció que la desglobalización y los conflictos comerciales elevan el riesgo global, y subrayó que la compañía prioriza activos en Canadá, Estados Unidos y Australia, exigiendo mayor velocidad de recuperación del capital cuando invierte en jurisdicciones de mayor riesgo. La dirección no proporcionó desglose detallado de la guía 2030 por metal durante la llamada, aunque Rana ofreció compartirlo de forma privada con los analistas.