Qué dijo la dirección de Floor & Decor Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de caída en comparables, pero crecimiento en ventas totales

Floor & Decor cerró el cuarto trimestre de su ejercicio fiscal 2025 con ventas de 1.130 millones de dólares, un aumento del 2% interanual, aunque las ventas en tiendas comparables cayeron un 4,8%. Para el año completo, las ventas crecieron un 5,1% hasta 4.684 millones de dólares, con una caída en comparables del 1,8%, en el extremo bajo de las propias previsiones de la compañía. El beneficio por acción diluido fue de 1,92 dólares frente a 1,90 dólares del año anterior, aunque la comparación se ve afectada por un ingreso extraordinario de 6,8 millones de dólares registrado en el cuarto trimestre de 2024 por la liquidación de un litigio. La dirección atribuyó la debilidad de los comparables a la escasez de transacciones de vivienda existente y al desplazamiento de los proyectos hacia trabajos de menor envergadura. El margen bruto se mantuvo plano en el trimestre en el 43,5%, absorbiendo unos 90 puntos básicos de presión por la apertura de nuevos centros de distribución en Seattle y Baltimore.

Las ventas a clientes profesionales (Pro) crecieron ligeramente en el trimestre y un 9% en el año completo, representando aproximadamente el 50% de las ventas totales. La compañía destacó el buen comportamiento de los materiales de instalación, una categoría clave de su estrategia de "supply house" para profesionales. En cuanto a la exposición arancelaria, la dirección señaló que China representó solo el 3% de las recepciones del cuarto trimestre, frente al 12,5% del año anterior, resultado de una diversificación activa de proveedores.

Lo que viene: apertura de tiendas, aranceles y una nueva apuesta por el cliente profesional

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ventas de entre 4.880 y 5.030 millones de dólares, un crecimiento del 4% al 7%, con una contribución aproximada de 65 millones de dólares de la semana 53 del calendario fiscal. Las ventas comparables se estiman entre una caída del 2% y un alza del 1%. La compañía prevé abrir 20 nuevas tiendas, concentrando más de la mitad de las aperturas en la primera mitad del año para maximizar las semanas de operación. El coste de construcción por tienda para la clase de 2026 se estima entre 7 y 8 millones de dólares, frente a los 10,2 millones de la clase de 2025, gracias al uso de instalaciones de segunda mano y a la optimización del tamaño. La dirección espera que la compañía tenga presencia en todos los grandes mercados estadounidenses al término del primer trimestre de 2027. Respecto a los aranceles, la compañía anticipa aumentos de costes moderados que se irán incorporando gradualmente durante el primer semestre para estar plenamente reflejados en el segundo. La dirección indicó que tiene previsto trasladar subidas de precio modestas y selectivas al consumidor final.

Un elemento estratégico destacado es el relanzamiento del programa de lealtad para clientes Pro, denominado internamente "Pro Loyalty 2.0", cuyo diseño y pruebas se desarrollarán a lo largo de 2026 con vistas a un lanzamiento nacional a principios de 2027. La dirección reconoció que el modelo de precio único (EDLP) ha servido de base para un negocio multimillonario con Pros, pero admitió que ciertos profesionales utilizan los descuentos y reembolsos que ofrecen los competidores como margen en sus proyectos, lo que constituye una barrera de cambio que la compañía pretende reducir.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Varios analistas pusieron el foco en la aparente contradicción entre las ganancias de cuota de mercado que la dirección reivindica y un desempeño en comparables que no refleja una aceleración clara. Tom Taylor reconoció que la duración del ciclo bajista lo tomó por sorpresa: "Absolutamente no. No creo que siguiéramos rondando los cuatro millones de unidades anualizadas de ventas de viviendas". Otro punto de tensión fue la combinación de presión en el ticket medio con márgenes brutos cerca de máximos históricos. La dirección explicó que el impacto arancelario fue mínimo en 2025 dado el ritmo de rotación de inventario, pero advirtió que se intensificará en el segundo semestre de 2026. También se preguntó si la compañía estaría dispuesta a sacrificar margen bruto a cambio de mayor volumen; la respuesta fue afirmativa siempre que la operación sea acretiva a nivel de EBIT. Finalmente, los analistas indagaron sobre la capacidad de la compañía para proteger el beneficio si las ventas decepcionan de nuevo; Bryan Langley señaló que solo el 30% de las tiendas opera con horas mínimas de personal, lo que deja margen de ajuste en el 70% restante.