Qué dijo la dirección de Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de recuperación con luces y sombras

FEMSA cerró el primer trimestre de 2026 con un crecimiento de ingresos consolidados del 6,1% y un alza del 5,5% en el ingreso operativo, aunque a tipo de cambio neutro y en términos comparables, esas cifras mejoran hasta el 8,5% y el 12,1%, respectivamente. La fortaleza del peso mexicano frente al dólar actuó como viento en contra en la traducción de resultados. El ingreso neto consolidado se disparó un 97,3%, pero la dirección fue explícita en señalar que eso obedece a una ganancia contable no recurrente y no en efectivo vinculada a la combinación de BradyPLUS e Imperial Dade; excluyendo ese efecto, el ingreso neto habría caído un 36,4%, presionado por mayores gastos financieros netos, una pérdida cambiaria y menores ingresos por intereses.

El protagonista del trimestre fue OXXO México. La cadena de tiendas de conveniencia registró un crecimiento de ingresos del 8,3%, con ventas en tiendas comparables (SSS) del 6%, y expandió su margen bruto 140 puntos base hasta el 46,2%, impulsado por acuerdos con proveedores, mayores ingresos por distribución y un crecimiento sólido en servicios financieros. El ingreso operativo avanzó un 20,9%, con el margen operativo ampliándose 80 puntos base hasta el 7,6%. El tráfico sigue siendo ligeramente negativo, pero mejoró considerablemente frente a las caídas del año anterior; los cierres de tiendas por problemas de seguridad en Jalisco durante febrero afectaron las cifras del trimestre.

Lo que viene: Copa del Mundo, expansión en América Latina y disciplina en salud

La compañía espera acelerar el despliegue de capital durante el resto del año, con una relación de CapEx sobre ventas cercana al 5%-6%, tras un primer trimestre inusualmente bajo del 3%. La dirección apuntó al verano y a la Copa del Mundo FIFA como catalizadores de ingresos adicionales para OXXO México, con iniciativas como el lanzamiento de coleccionables Panini y una red de publicidad digital en tienda que ya cuenta con cerca de 6.500 pantallas. En cuanto a devolución de capital, los accionistas aprobaron dividendos ordinarios y extraordinarios por un total de aproximadamente 41.000 millones de pesos para el período marzo 2026-marzo 2027, más un programa de recompra de 300 millones de acciones próximo a concluir.

En América Latina, el segmento Americas & Mobility —que ahora incluye dos meses de operaciones consolidadas de OXXO Brasil— mostró un crecimiento de SSS en moneda local superior al 20% en Colombia, Chile y Perú, y del 6,9% en Brasil. La dirección reconoció que Brasil arrastra pérdidas operativas en esta etapa, pero describió una mejora progresiva de márgenes en cada nueva cohorte de tiendas. En salud, el panorama fue más difícil: la división reportó una caída del 14,9% en el ingreso operativo, presionada por márgenes débiles en Chile —por el auge de tratamientos de bajo margen como los GLP-1— y pérdidas continuas en México. Adicionalmente, la compañía notificó a EPS Sanitas, su mayor contraparte en el segmento institucional de salud en Colombia, que no renovará su contrato al vencimiento en septiembre, ante el riesgo crediticio derivado de la situación financiera del sistema de salud colombiano.

Turno de preguntas: tráfico, Spin, cartera de activos y Colombia

Los analistas cuestionaron la sostenibilidad de la expansión de margen bruto de 140 puntos base en OXXO México. La dirección reconoció que parte de esa mejora se apoya en acuerdos recientes con grandes proveedores y en el impulso previo al Mundial, y advirtió que ese nivel no debería extrapolarse mecánicamente al segundo semestre. Sobre el tráfico, el equipo directivo fue honesto: sigue siendo ligeramente negativo, con mayor debilidad en el sureste del país —ligado a la caída de remesas y al fin de grandes proyectos de infraestructura— y en la zona de Jalisco-Nayarit, mientras que el norte y el Bajío muestran mejor desempeño. La apreciación del peso también afectó al turismo internacional en el Caribe mexicano. En cuanto a Spin, la plataforma fintech de OXXO superó el 50% de participación como medio de pago en las tiendas y alcanzó 11 millones de usuarios activos con más de 100 millones de transacciones mensuales; la dirección fijó como meta ambiciosa alcanzar los dos tercios de penetración como método de pago. Sobre la cartera de negocios, Martin Arias fue directo al recordar que el mandato de la dirección es maximizar valor, y que cualquier activo donde eso sea posible —incluida la salud en México— está bajo revisión permanente, aunque evitó confirmar desinversiones concretas.