Qué dijo la dirección de FMC Corporation en la llamada del Q2 2026

El trimestre: Ventas débiles, márgenes protegidos

FMC reportó ventas de $841 millones en Q2 2026 (excluyendo India), 1% por debajo del extremo inferior de su guía. El entorno operativo se mantuvo desafiante: márgenes comprimidos en granjas, presión geopolítica, clima adverso en Europa y baja presión de insectos. Los clientes redujeron compras discrecionales y canjearon productos hacia genéricos. Sin embargo, la compañía logró EBITDA de $153 millones, 2% por encima de su guía, gracias a disciplina en costos y factores puntuales. Las ganancias ajustadas por acción cayeron 62% a $0.26 por acción.

En un punto positivo, las nuevas formulaciones de Rynaxypyr (el diamida de la compañía post-expiración de patente) crecieron más de 35% año a año. En Brasil, el uso de producto en campo aumentó más de 40%, validando la estrategia de transición hacia productos de mayor valor. Los acuerdos de licencia con Corteva ($200 millones en prepago por rimisoxafen) y otras acciones generaron $357 millones en flujo libre de caja en el trimestre.

La ruta adelante: 2026 como valle, recuperación en 2027

La compañía redujo su guía de 2026: ventas ahora se esperan entre $3.6 mil y $3.8 mil millones (caída de 7% en punto medio), con EBITDA de $670 a $730 millones. El descenso de precios acelerado (ahora esperado en rango medio a alto de un dígito) y menores volúmenes de productos legacy compensarán parcialmente ahorros de costos.

Para Q3, proyecta ventas de $840 a $900 millones con caída de EBITDA de 45% (120-140 millones), reflejando debilidad de precios y gesión de inventarios en Norteamérica. Pero Q4 marcará un giro: ventas de $1.06 a $1.2 mil millones (crecimiento de 4%) impulsadas por nuevos ingredientes activos (fluindapyr en Latinoamérica y Norteamérica; Isoflex en Australia) y aumento de ventas directas en Brasil. EBITDA de Q4 se espera entre $275 y $315 millones (+5% año a año).

La compañía espera retorno a crecimiento en 2027: estimó un puente de $300 a $350 millones en crecimiento orgánico de ventas, derivado de recuperación del negocio no-diamida (mejoras en manufacturación, competitividad), aceleración de nuevos ingredientes activos (crecimiento esperado de 50-70%) y ventas directas estables en Brasil.

Preocupaciones en Q&A: Norte América, márgenes y acciones futuras

Los analistas presionaron sobre la caída significativa en Norteamérica. Pierre Brondeau explicó que el arroz (mercado clave para FMC) registró producción al nivel más bajo desde 1987, baja presión de insectos, márgenes comprimidos en granjas y cambio hacia genéricos. Además, una licencia sobre piroxasulfona perdió protección de patente, erosionando precios y volúmenes.

Un analista cuestionó si la compañía debería considerar recortes de dividendos para proteger el balance. Brondeau señaló que el dividendo representa solo $50 millones anuales, pero no descartó revisar la política con el consejo. Andrew Sandifer agregó que FMC espera liberar capital de trabajo mediante reducción de inventarios y mejora de cobranzas, especialmente al cambiar hacia clientes de mayor certidumbre en Brasil (cooperativas y ventas directas frente a distribuidores tradicionales).

En cuanto a Rynaxypyr post-expiración de patente, Brondeau enfatizó que el principal indicador de éxito es el cambio de mezcla hacia productos premium, donde la compañía comando precios más altos. Admitió que el mercado de diamidas de bajo extremo aún no se ha probado completamente y que Q3-Q4 será "la prueba grande." Cyazypyr, producto con protección de datos hasta 2028-2029, continuará con crecimiento de media-un dígito y la compañía ya prepara defensas post-expiración.