Qué dijo la dirección de FMC Corporation en la llamada del Q4 2025

El trimestre

FMC reportó ventas de cuarto trimestre de $1.080 millones, una caída de 11% interanual (5% excluyendo India). El EBITDA ajustado fue de $280 millones, 17% menor que el año anterior. La dirección atribuyó el débil desempeño a competencia intensa de genéricos, márgenes de agricultores deprimidos y presión de precios, particularmente en América Latina. La ganancia por acción ajustada fue de $1,20, una caída de 33%. Para todo 2025, el flujo de caja libre fue negativo en $165 millones, aunque el cuarto trimestre generó $623 millones de flujo libre gracias a la liberación de capital de trabajo. El endeudamiento neto cerró en $3.500 millones, equivalente a 4,1 veces el EBITDA de los últimos doce meses.

Lo que viene

La compañía espera ventas de $3.600 millones a $3.800 millones en 2026 (caída de 5% en el punto medio), con EBITDA ajustado entre $670 millones y $730 millones. Para el primer trimestre específicamente, proyecta ventas de $725 millones a $775 millones con EBITDA de $45 millones a $50 millones. El primer trimestre será particularmente débil debido al impacto de aranceles ($20 millones), la eliminación de India y la reluctancia de distribuidores a surtir existencias de Rynaxypyr mientras evalúan ofertas genéricas. La dirección espera que las presiones de precios sean un obstáculo de mediados de dígito único durante todo el año. FMC busca reducir deuda en más de $1.000 millones mediante la venta de su negocio comercial en India (con ofertas vinculantes esperadas en Q2) y acuerdos de licencia. Proyecta ventas de ingredientes activos nuevos entre $300 millones y $400 millones para 2026, frente a $200 millones en 2025, con confianza en alcanzar más de $2.000 millones por 2035.

Turno de preguntas

Analistas presionaron sobre la volatilidad de las ganancias por línea de producto. La dirección reiteró que mantiene confianza en el portafolio de crecimiento pero enfrenta desafíos en el portafolio heredado (aproximadamente $2.200 millones en ventas 2025), donde espera reducir costos de manufactura en al menos 35% para 2027. Sobre la venta potencial de toda la empresa, Pierre Brondeau explicó que el consejo autorizó explorar opciones estratégicas tras analizar si una estructura diferente podría acelerar el crecimiento de ingredientes activos nuevos. Confirmó que esto es un proceso preliminar con asesores financieros y legales contratados, pero también aclaró que el plan operativo base —reducción de deuda, competitividad del portafolio e inyección de activos nuevos— sigue en marcha independientemente. Un analista cuestionó si 2026 es realmente el punto más bajo del ciclo para la compañía, dado que iniciar la revisión estratégica en este momento podría no maximizar valor accionario. Brondeau respondió que espera que 2026 sea el fondo y que iniciará crecimiento en 2027-2028 con el plan actual, pero que el consejo tiene el deber de explorar si otra estructura de propiedad podría potencialmente acelerar el desempeño y el crecimiento.