Qué dijo la dirección de Flexsteel Industries, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un cierre de año sólido pese al entorno difícil

Flexsteel Industries cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 114,6 millones de dólares, un avance del 3,4% respecto al mismo período del año anterior, situándose cerca del límite superior de su propia guía. La compañía encadenó así su séptimo trimestre consecutivo de crecimiento interanual. El margen operativo ajustado llegó al 9%, su noveno trimestre seguido de mejora en esa métrica, aunque la dirección aclaró que ese resultado incluyó un beneficio extraordinario de 1,9 millones de dólares por la apreciación del peso mexicano frente al dólar; sin ese efecto, el margen se habría situado en torno al 7,3%. El flujo de caja libre del trimestre fue de 19,1 millones de dólares, lo que llevó el saldo de efectivo al cierre a 40 millones, sin deuda en la línea de crédito.

El crecimiento provino tanto de cuentas estratégicas existentes como de categorías nuevas: la línea de reclinables para salud y bienestar —liderada por los productos Zecliner— y los muebles de caso (case goods) ampliaron su presencia en puntos de venta minoristas. Para el conjunto del ejercicio fiscal 2025, la compañía reportó un crecimiento de ventas del 7%, expandió el margen operativo ajustado en 270 puntos básicos hasta el 7,1% y generó 45 millones de dólares de flujo de caja libre, lo que permitió elevar el dividendo dos veces en doce meses.

Lo que viene: aranceles como principal variable

Para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ventas de entre 105 y 110 millones de dólares, equivalentes a un crecimiento de entre el 1% y el 6%. La dirección proyecta márgenes brutos de entre el 21,5% y el 22,5%, y un margen operativo de entre el 5,5% y el 7,0%. Esas proyecciones asumen que el arancel del 20% sobre importaciones desde Vietnam —vigente desde agosto— se mantiene, y que las importaciones desde México siguen exentas bajo el T-MEC (USMCA), dato relevante dado el peso de las operaciones de la compañía en ese país.

Para contener el impacto arancelario, Flexsteel anunció recargos de entre el 4% y el 8,5% efectivos desde el 1 de agosto, aunque simultáneamente redujo los recargos de flete marítimo que ya cobraba, con el objetivo de mantener los precios al consumidor relativamente estables. La dirección también trabaja en diversificar proveedores fuera de Vietnam y en nuevas eficiencias operativas propias. La compañía espera que el conjunto de estas medidas «casi compense» el coste de los aranceles en el trimestre. El flujo de caja libre del primer trimestre se prevé negativo —entre -5 millones y 0— por el patrón estacional de pagos de incentivos y seguros.

Turno de preguntas: demanda irregular y el peso mexicano en el foco

Los analistas presionaron en dos frentes. El primero fue la elasticidad de la demanda ante los nuevos recargos arancelarios: la dirección señaló que Flexsteel se sitúa en el extremo bajo del rango de precios que los competidores han trasladado al mercado, y que la colaboración con los minoristas para calibrar la sensibilidad al precio fue determinante en esa decisión. El segundo foco fue el impacto cambiario: un analista intentó cuantificar el beneficio del peso en términos de beneficio por acción; la dirección confirmó el efecto de 1,9 millones en el trimestre pero subrayó que, a lo largo del año completo, la divisa fue prácticamente neutral.

Sobre el estado de la demanda, la dirección describió el entorno como «irregular» (choppy), con tráfico minorista débil durante el verano, y señaló que el puente festivo del Día del Trabajo —a pocas semanas de la llamada— sería un indicador clave del ánimo del consumidor. En cuanto a la asignación de capital, la compañía reiteró su esquema de reinvertir el 70% del flujo operativo en el negocio y devolver el 30% restante vía dividendos y recompras, estas últimas de forma oportunista si el precio de la acción ofrece un descuento significativo respecto al valor intrínseco estimado por la dirección.