Qué dijo la dirección de BingEx Limited en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de ingresos a la baja, pero con margen neto al alza

FlashEx cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 1.005,4 millones de yuanes, frente a los 1.154,8 millones del mismo período del año anterior, una caída que la dirección atribuyó a menores volúmenes de pedidos ante la presión competitiva sostenida en el mercado. Sin embargo, la compañía logró expandir su margen neto no-GAAP hasta el 6,2%, comparado con el 5% de un año antes, y registró un beneficio neto ajustado de 62,6 millones de yuanes, un incremento del 8,6% interanual. El margen bruto se mantuvo estable en el 11,1%. La posición de caja cerró en 877,9 millones de yuanes, y el patrimonio neto de los accionistas creció hasta 839,3 millones de yuanes desde los 747,1 millones registrados a finales de 2024.

La dirección explicó que la reducción del coste de ingresos —un 12,8% menos respecto al año anterior— refleja tanto la caída del negocio como los esfuerzos continuos de eficiencia operativa. La compañía también informó haber recomprado aproximadamente 1,6 millones de ADS acumulados hasta el 18 de noviembre de 2025, como parte de su política de retribución al accionista.

Expansión de escenarios y apuesta por drones

En el plano operativo, FlashEx amplió sus servicios para usuarios individuales —asistencia de compras, recogida de paquetes, recogida de comida, entrega de regalos y transporte de equipaje—, con un crecimiento del 15% trimestral en volumen de pedidos combinado en esas cinco categorías. Para los clientes comerciales, la compañía introdujo un programa de membresía con despacho prioritario y ventajas en horas pico, y desplegó equipos de representantes dentro de establecimientos físicos en ciudades clave. La dirección citó el caso de una pastelería en Chongqing donde el volumen de pedidos se cuadruplicó en el trimestre siguiente a la implantación del modelo de soporte en tienda.

En tecnología, FlashEx anunció que su proyecto de logística aérea de baja altitud —desarrollado junto al gobierno del distrito de Yuhang, en Hangzhou— ha alcanzado la fase de pruebas comerciales. La compañía opera en 298 ciudades y cuenta con más de 100 millones de usuarios, lo que, según la dirección, la posiciona como precursora en sistemas urbanos de entrega mediante drones. No se proporcionaron cifras de inversión ni plazos de despliegue masivo.

Preguntas de analistas: volumen, precio medio y ratio de gastos

El único analista que intervino, Stephen Zhang de CICC, planteó dos cuestiones centrales: la evolución del volumen de pedidos y el precio medio por segmento (empresas y consumidores individuales), y la trayectoria futura del ratio de gastos operativos. La dirección no desglosó las cifras de volumen ni de precio medio por segmento, limitándose a señalar que el precio medio de venta registró un incremento interanual en el trimestre y que el volumen total mostró «una fuerte resiliencia». Sobre el impacto de la reducción de subsidios en la entrega de alimentos —un cambio regulatorio relevante en China— el CEO Adam Xue afirmó que ese entorno está desplazando la competencia del precio al servicio, lo que beneficia al modelo diferenciado de FlashEx. En cuanto al ratio de gastos, el CFO Luke Tang reconoció que existe margen de mejora adicional, aunque no ofreció objetivos cuantitativos ni plazos concretos.