Qué dijo la dirección de Flutter Entertainment plc en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de lo esperado, pero con costos que pesan

Flutter Entertainment cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento de ingresos del 3%, apoyado en las adquisiciones de Snai y Betnacional y en el fuerte compromiso de los usuarios durante el Mundial de Fútbol. Sin embargo, el EBITDA ajustado cayó un 45% interanual, golpeado por resultados deportivos desfavorables en Estados Unidos en comparación con el año anterior, el incremento del impuesto al juego online en el Reino Unido, y los gastos de marketing asociados al Mundial. La compañía registró una pérdida neta de 296 millones de dólares en el trimestre, frente a una ganancia de 37 millones en el mismo período de 2025, e incluyó costos fiscales históricos por 95 millones relacionados con exposiciones en India y Estados Unidos. El ratio de apalancamiento cerró en 4,3 veces.

En Estados Unidos, los ingresos de FanDuel cayeron un 6% interanual, en parte por el impacto positivo que tuvo para los clientes la victoria de los Knicks en junio —que devolvió dinero a sus carteras— y por el Mundial. La dirección destacó señales subyacentes alentadoras: el programa de actividades activas durante las finales de la NBA creció un 25% interanual, 2,3 millones de clientes participaron en el Mundial (un tercio reactivados), y en semanas recientes se registró un récord en la MLB. Pese a ello, la compañía estima que el mercado total de apuestas deportivas online en Estados Unidos creció apenas un 5% en el primer semestre, y su previsión para el segundo semestre asume tasas similares.

Lo que viene: inversión en generosidad y nuevo programa de ahorro

La dirección anunció que destinará inversión adicional a mejorar la propuesta de valor para el cliente en Estados Unidos de cara al inicio de la temporada de la NFL, priorizando el crecimiento de usuarios activos y el ARPU sobre la expansión de márgenes a corto plazo. Esto implica elevar el nivel de generosidad —promociones como porcentaje del handle— hasta cerca del 6% en el segundo semestre, frente al 5,6% del año anterior. La compañía espera un EBITDA de Estados Unidos aproximadamente en equilibrio en el tercer trimestre y de 500 millones de dólares en el cuarto, frente a los cerca de 700 millones previstos anteriormente. Asimismo, Flutter inició la Fase 2 de su programa de transformación de costos, con el objetivo de generar 500 millones de dólares adicionales en ahorros brutos para 2029 mediante reducción de duplicidades, eficiencias tecnológicas e inteligencia artificial. La guía de ingresos para el año completo se redujo en 395 millones hasta 17.910 millones en el punto medio, y la de EBITDA ajustado en 210 millones hasta 2.655 millones. La compañía también prevé generar aproximadamente 50 millones de dólares en ingresos este año con su negocio de creación de mercado (market making) en mercados de predicción.

En mercados hispanos, Brasil mostró una caída orgánica de ingresos interanual en línea con el mercado, afectada por medidas socioeconómicas del gobierno que enfrían la demanda. La dirección atribuyó el mal desempeño al entorno regulatorio y macroeconómico, aunque señaló avances en la integración de capacidades de producto —incluyendo BetBuilder— y mejoras en la propuesta de iGaming. La compañía espera que Brasil sea una oportunidad atractiva a largo plazo, pero reconoció que las condiciones actuales son desafiantes. En Italia, por su parte, los ingresos internacionales crecieron un 10% con una recuperación sólida tras la migración de Snai —completada en abril—, con los usuarios activos mensuales creciendo un 30% en junio.

Preguntas de los analistas: dudas sobre rentabilidad y predicción

El turno de preguntas estuvo dominado por escepticismo sobre la magnitud y el retorno de la inversión adicional en generosidad en Estados Unidos. Varios analistas preguntaron si el nivel de promociones —que podría rondar el 7% del handle según algunos cálculos— era sostenible y si la decisión respondía a una debilidad estructural del mercado o a una apuesta táctica. La dirección insistió en que es una decisión proactiva basada en el momentum actual del negocio y no en una posición defensiva. También se cuestionó el impacto de los mercados de predicción (prediction markets) sobre el negocio tradicional de apuestas deportivas: la compañía reconoció un efecto de canibalización de un dígito bajo, pero lo calificó de marginal, argumentando que estos mercados amplían el total addressable market al captar clientes en estados sin regulación de apuestas deportivas. Sobre Brasil, los analistas no recibieron una previsión concreta de recuperación. La dirección se limitó a afirmar que el mercado seguirá siendo volátil mientras el entorno regulatorio no se estabilice.