Qué dijo la dirección de Fluor Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de órdenes récord y cierre de proyectos heredados

Fluor registró ingresos de 4.300 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 9 % más que un año antes, con un EBITDA ajustado de 149 millones frente a los 96 millones del mismo período de 2025. Las nuevas contrataciones superaron los 6.000 millones de dólares —cifra que la dirección no esperaba hasta la segunda mitad del año— y la cartera de pedidos creció hasta casi 27.000 millones, con un ratio libro-quemado que la compañía espera que cierre el año "bien por encima de 1". El beneficio por acción ajustado fue de 0,91 dólares frente a 0,43 dólares un año atrás. En el trimestre se completaron dos de los cuatro proyectos de infraestructura heredados que arrastraban pérdidas; los dos restantes —LAX e I-35 Fase 2— deberían concluir antes de finales de año.

El segmento de Soluciones de Energía aportó un beneficio trimestral de 88 millones de dólares, muy por encima de los 15 millones del año anterior, gracias en gran medida a liquidaciones favorables en proyectos que se acercan a su cierre. La dirección advirtió que ese nivel no es representativo de la rentabilidad normalizada del segmento: en la segunda mitad del año, la contribución de Energía descenderá y Soluciones Urbanas asumirá un mayor peso relativo dentro del EBITDA total.

México, nuclear y la mirada hacia 2027

En julio, Fluor vendió su participación en la empresa conjunta mexicana de petróleo y gas por 175 millones de dólares, generando una ganancia contable antes de impuestos de 90 millones —excluida de la guía de EBITDA ajustado—. La compañía explicó que, dado el ciclo de inversión de capital previsto en México para el resto de la década, era el momento adecuado para cerrar la asociación. La cartera eliminada de la empresa conjunta, algo más de 650 millones de dólares, ya fue retirada del backlog en el segundo trimestre de manera preventiva.

En energía nuclear, Fluor continúa avanzando en el trabajo de ingeniería preliminar (FEED) para el proyecto X-energy Dow, prepara una estimación de costes detallada para la ampliación de la central de Cernavodă en Rumanía y acaba de reservar el contrato para la instalación de enriquecimiento de uranio de Centrus, que la dirección presentó como una demostración de su presencia a lo largo de toda la cadena de valor nuclear. En generación de gas, la compañía trabaja en fase preliminar con varios clientes en proyectos de ciclo combinado y ciclo simple en la costa este y el medio oeste de Estados Unidos; la compañía espera que estas actividades se traduzcan en contrataciones significativas en la primera mitad de 2027.

Lo que inquietó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas buscaron claridad sobre tres asuntos. Primero, la calidad del beneficio en Soluciones de Energía: la dirección reconoció que las liquidaciones de contratos contribuyeron de forma material al trimestre, aunque sostuvo que estaban en gran medida contempladas en la guía original. Segundo, el estado del proyecto minero que aún figura en la cartera de legados: Breuer confirmó que se están transfiriendo partes del proyecto al cliente, pero que existen cambios de alcance en negociación cuya resolución podría llevar un par de meses y afectar al calendario. Tercero, la conversión de backlog a ingresos: John Regan aclaró que las obligaciones de rendimiento pendientes dentro de los próximos doce meses han descendido porque los grandes proyectos energéticos están concluyendo y los nuevos pedidos de Q2 tienen horizontes de ejecución que se extienden hasta 2027 e incluso 2028. La dirección no quiso detallar la mecánica interna de la guía ni concretar si existe margen de mejora o riesgo adicional en los proyectos restantes.