Qué dijo la dirección de Fluent, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de inflexión para Fluent

Fluent cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos consolidados de 61,8 millones de dólares, un 31% más que en el trimestre anterior, y un EBITDA ajustado positivo de aproximadamente 200.000 dólares, revertiendo una pérdida de 1,7 millones en el mismo período de 2024. El dato que la dirección destacó con mayor énfasis fue que su división Commerce Media Solutions (CMS) representó por primera vez más de la mitad de los ingresos totales —el 56%—, frente al 26% del cuarto trimestre de 2024 y el 10% del cuarto trimestre de 2023. Los ingresos de CMS alcanzaron 34,7 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 101% interanual. El año completo cerró con ingresos consolidados de 208,8 millones, una caída del 18% frente a 2024 que la compañía atribuye a la retirada deliberada de líneas de negocio heredadas. La tasa de ejecución anual de CMS superó los 105 millones de dólares al cierre del ejercicio.

El director financiero Ryan Perfit advirtió que el margen bruto de CMS en el trimestre —del 33%— incluyó un beneficio puntual de 4,3 millones de dólares derivado de la resolución anticipada de un contrato con un socio de medios. Excluido ese efecto, el margen bruto de CMS se normalizaría en torno al rango medio del 20% a lo largo de 2026. La compañía cerró 2025 con 12,9 millones en caja, frente a 9,4 millones un año antes, tras captar más de 19 millones en capital mediante emisiones de acciones durante el año.

Lo que viene en 2026

La compañía espera que los ingresos totales de negocios en continuidad —excluyendo Call Solutions, filial vendida en enero de 2026— crezcan a doble dígito en el conjunto del año, aunque anticipa que el primer trimestre será prácticamente plano respecto al año anterior. La aceleración se concentraría en la segunda mitad del ejercicio. Respecto a CMS, la dirección precisó ante los analistas que el crecimiento esperado se sitúa entre el 50% y el 100% interanual, por debajo de la duplicación registrada en 2025, efecto atribuido principalmente a la terminación anticipada del contrato mencionado. En materia de rentabilidad, la compañía revisó a la baja su objetivo: ya no espera un EBITDA ajustado positivo en 2026, aunque sí una mejora respecto a la pérdida de 9 millones registrada en el año completo 2025. La dirección justificó la decisión por la conveniencia de acelerar inversiones en soluciones adyacentes —entre las que mencionó lealtad y herramientas de pre-compra— cuyos frutos financieros apuntan más al horizonte de 2027.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la rotación de clientes y los márgenes de CMS tras la rescisión anticipada de contrato: la dirección reiteró que el pipeline de nuevos socios es sólido y que no percibe presión sobre los precios por parte de los anunciantes, incluyendo clientes en Israel. El segundo frente fue la competencia: el CEO Don Patrick describió un mercado con un único rival relevante en el segmento empresarial y señaló que los nuevos entrantes se concentran en el ecosistema de pequeños comercios en Shopify, sin la infraestructura de cumplimiento —SOC 2, ISO— que exigen los grandes clientes. El tercer frente, y el que más tiempo consumió, fue la naturaleza de las oportunidades adyacentes que la compañía lleva meses anticipando sin detallar: Patrick confirmó que algunas de ellas tienen un mercado potencial comparable o superior al del negocio de post-transacción actual, pero se negó a revelar detalles por razones competitivas, comprometiéndose a dar más información tras el segundo trimestre de 2026.