Qué dijo la dirección de FLEX LNG Ltd en la llamada del Q4 2025

Cuarto trimestre y cierre de 2025: en línea con lo prometido

Flex LNG cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 87,5 millones de dólares —85 millones excluyendo las unidades de emisión europeas— y un ingreso neto de 21,6 millones de dólares, equivalente a 0,40 dólares por acción. El TCE promedio de la flota se situó en 70.100 dólares diarios. Para el conjunto del año, la compañía registró ingresos de 340 millones de dólares, un EBITDA ajustado de 251 millones y un TCE de 72.000 dólares diarios, cifras que la dirección describió como plenamente coherentes con la guía que había ofrecido. La posición de caja cerró 2025 en 448 millones de dólares, sin vencimientos de deuda antes de 2029. La junta declaró un dividendo trimestral de 0,75 dólares por acción —el decimoctavo consecutivo en ese importe—, lo que sitúa el rendimiento por dividendo de los últimos doce meses en torno al 11,5 %.

Un hecho relevante para el trimestre fue la decisión de un arrendatario de no ejercer la opción de un año sobre el buque Flex Aurora, que regresará a la flota en marzo. Junto con el Flex Volunteer —que completó su dique seco en enero— y el Flex Artemis, la compañía contará con tres buques expuestos al mercado spot en 2026.

Lo que viene: nueva oferta y cautela en el spot

La compañía espera que los ingresos totales de 2026 se sitúen entre 310 y 340 millones de dólares, con un TCE diario de entre 65.000 y 75.000 dólares y un EBITDA ajustado de entre 225 y 255 millones. La amplitud de estos rangos refleja, según la dirección, la exposición a un mercado spot que calificaron de volátil. El CEO Marius Foss describió las perspectivas para los tres buques spot con "expectativas modestas", señalando que, aunque hay importantes volúmenes nuevos de exportación de GNL en proceso de entrada —especialmente desde Estados Unidos y Qatar—, también hay una gran cantidad de nuevas construcciones llegando al mercado. Se esperan entre 90 y 95 entregas de buques en 2026. En cuanto a la demanda, Europa destaca como motor principal: los niveles de almacenamiento de gas entraron en 2026 muy por debajo de la media, lo que la dirección prevé que generará una fuerte demanda de importaciones. En Asia, China redujo sus importaciones un 15 % en 2025 apoyándose en producción doméstica y en el gasoducto Power of Siberia, en parte como consecuencia de tensiones geopolíticas con Estados Unidos.

Sobre nuevas construcciones, Flex LNG señaló que no tiene intención de ordenar buques de forma especulativa. La dirección indicó que, al precio actual de 250 millones de dólares por unidad y con contratos de referencia a diez años en torno a 85.000 dólares diarios, la ecuación no resulta atractiva para el armador. La compañía prefiere aprovechar la flota existente, que considera competitiva tras los diques secos completados.

Turno de preguntas: dividendo, opciones de arrendamiento y disciplina en inversión

Los analistas preguntaron por la probabilidad de que los arrendatarios ejerzan las opciones sobre el Flex Resolute, el Flex Courageous y el Flex Freedom, cuya declaración debe producirse durante 2026. Foss reconoció que la compañía tampoco lo sabe aún, y que el resultado no alterará materialmente la cobertura de 2026, pero sí tendrá relevancia para 2027 y 2028, período que la dirección considera atractivo dado el aumento de volúmenes exportados. Sobre el dividendo, el CFO Knut Traaholt subrayó que cada pago es una decisión individual de la junta y que la solidez de la caja y el backlog contractual son los principales elementos de apoyo, aunque reconoció que la evolución de los buques spot y la eventual firma de nuevos contratos a largo plazo serán factores que la junta monitorizará.