Qué dijo la dirección de Fluence Energy, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de arranque lento, respaldado por un récord en cartera

Fluence Energy cerró su primer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 475 millones de dólares, equivalentes al 14% de su guía anual, casi el doble de lo que representó el mismo periodo del año anterior sobre el total de 2025. Sin embargo, el margen bruto ajustado quedó en 5,6%, muy por debajo del rango objetivo de 11% a 13% para el año completo. La dirección atribuyó la debilidad a dos factores puntuales: unos 20 millones de dólares en costos adicionales en dos proyectos fuera de los Estados Unidos —uno por cambio de alcance en equipos y otro por ajuste de calendario— y la dinámica estacional habitual del primer trimestre, en el que los ingresos tienen menor peso relativo mientras los costos fijos se distribuyen de forma uniforme durante el año. Ahmed Pasha fue explícito en descartar problemas estructurales. El EBITDA ajustado resultó negativo en 52 millones de dólares. La compañía reafirmó su guía para el año completo: ingresos de entre 3.200 y 3.600 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 40 y 60 millones, y un ingreso recurrente anual que espera alcanzar aproximadamente 180 millones al cierre del ejercicio.

La cartera de pedidos alcanzó un récord de 5.500 millones de dólares, con captación de nuevos contratos por más de 750 millones durante el trimestre, de los cuales más de 500 millones correspondieron al mercado estadounidense. La dirección vinculó este impulso a la aprobación de la denominada "One Big Beautiful Bill Act" el pasado julio y al aumento de las previsiones de demanda. El pipeline total creció un 30%, hasta aproximadamente 30.000 millones de dólares, impulsado principalmente por Estados Unidos. La liquidez total al cierre del trimestre fue de 1.100 millones de dólares, entre efectivo (477 millones) y líneas de crédito disponibles (617 millones).

Lo que viene: centros de datos, almacenamiento de larga duración y cadena de suministro doméstica

La dirección identificó los centros de datos como la mayor oportunidad emergente, con 36 gigavatios-hora de proyectos en discusión, incluyendo operadores de infraestructura a gran escala. Nebreda aclaró que la mayoría de esos 36 GWh aún no están incluidos en el pipeline formal de la compañía, por lo que representarían un potencial adicional. Los casos de uso que Fluence está promoviendo en este segmento incluyen la aceleración de la conexión a la red, la calidad de suministro eléctrico y la sustitución de generadores térmicos como respaldo. En almacenamiento de larga duración, la compañía trabaja en 34 gigavatios-hora de proyectos, principalmente en Europa y Estados Unidos, aunque aclaró que la cifra del trimestre anterior —60 GWh— correspondía a una estimación del mercado total direccionable, no a proyectos concretos en cartera, lo que había generado confusión entre analistas.

En materia de cadena de suministro doméstica, Fluence informó que la producción de celdas y módulos avanza por delante del plan, y que su planta de fabricación de gabinetes en Arizona está encaminada a cubrir las necesidades proyectadas. Respecto a AESC y su estatus como entidad extranjera prohibida (PFE) en su instalación de Tennessee, Nebreda señaló que la empresa espera que AESC resuelva el asunto por sus propios medios, sin necesidad de que Fluence tome una participación en la propiedad. La compañía ya ha diversificado su base de proveedores de celdas, incorporando líneas de baterías para vehículos eléctricos que se reconvierten para almacenamiento estacionario, tendencia que Nebreda comparó con lo ocurrido en China hace dos o tres años.

Turno de preguntas: presión sobre márgenes, competencia y capital

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En relación con la competencia, un analista preguntó si los comentarios de Tesla sobre presión de márgenes en su negocio Megapack —por competencia y aranceles— eran señal de un entorno más difícil. Nebreda respondió con ironía que quizás Tesla se refería a Fluence, y negó haber observado cambios materiales en el entorno competitivo o en la carga arancelaria incorporada en su guía. Sobre la posible necesidad de capital adicional conforme crecen los volúmenes, Pasha admitió que las oportunidades más grandes requerirán financiación adicional en su momento, pero que la dirección actuará de forma oportunista y con atención al valor para el accionista. Nebreda descartó una integración vertical como estrategia prioritaria, argumentando que la flexibilidad para trabajar con múltiples proveedores de celdas es en sí misma una ventaja competitiva que no conviene sacrificar. Respecto a la conversión del pipeline de centros de datos en pedidos firmados, la dirección reconoció que no puede ofrecer aún un calendario preciso, aunque apunta a que algo podría materializarse en el tercer o cuarto trimestre del año calendario. El litigio por el incidente de Moss Landing se resolvió por un importe inmaterial, y la demanda de 230 millones de dólares del proyecto Diablo Canyon fue desestimada por los tribunales.