Qué dijo la dirección de Full House Resorts, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento desigual, impulsado por American Place

Full House Resorts registró en el segundo trimestre de 2026 un crecimiento de ingresos consolidados del 5,6% y un aumento del 19,5% en el EBITDA ajustado. El motor principal fue American Place, su casino temporal en Waukegan, Illinois, que volvió a batir su propio récord trimestral: ingresos de 34,8 millones de dólares (+13,4%) y EBITDA de propiedad de 10,1 millones (+13,8%). En mayo de 2026, la instalación superó por primera vez los 12 millones de dólares en ingresos de juego mensual, alcanzando 12,7 millones. Julio fue, según la dirección, el segundo mejor mes de su historia. Ese avance quedó parcialmente enmascarado en los datos consolidados por dos eventos negativos: un corte de electricidad de 42 horas en Rising Star —causado por una línea de tendido eléctrico derribada— que convirtió en pérdidas lo que habría sido medio millón de beneficio, y la disrupción que continúa en el casino Grand Lodge de Lake Tahoe, donde la renovación del Hyatt en que está integrado —proyecto del empresario Larry Ellison— privó al establecimiento de sus suites de lujo, su restaurante estrella y el acceso a la playa. La conclusión de esas obras se ha retrasado a la segunda mitad de 2027.

Chamonix, el resort de alta gama en Cripple Creek, Colorado, mejoró sus ingresos casi un 12% tras el cambio de agencia de publicidad y la revisión de estrategias de marketing. El EBITDA de propiedad rozó el punto de equilibrio, una mejora de 1,1 millones respecto al mismo período del año anterior, cuando registró pérdidas. La dirección reconoció que el casino opera con un ingreso por posición de juego por día de aproximadamente 175 dólares, frente a los 330 del promedio de Black Hawk y los más de 600 que estima para Monarch, su principal competidor de calidad en Colorado. La compañía incorporó recientemente un nuevo director de casino con casi 15 años en Wynn Las Vegas y dos años y medio en Fontainebleau, con el objetivo expreso de desarrollar el segmento de jugadores de alto valor, el gran diferencial pendiente frente a Monarch.

La refinanciación y el casino permanente, protagonistas del horizonte

La principal prioridad operativa y financiera de la compañía es cerrar una refinanciación triple simultánea: el reemplazo de los bonos existentes, la financiación de la construcción del casino permanente en Waukegan y el cierre de una nueva línea de crédito revolving. La dirección informó que el revolving —con compromisos de cuatro bancos— está prácticamente finalizado en términos de documentación. La compañía también obtuvo en 2026 dos aprobaciones regulatorias clave: la extensión legislativa que le permite operar la instalación temporal hasta febrero de 2029, y la modificación del acuerdo de desarrollo con la ciudad de Waukegan, que entre otros cambios les autoriza a conservar la estructura temporal hasta cinco años después de que abra el casino permanente para usarla como centro de eventos. La dirección espera cerrar el conjunto de la financiación durante el tercer trimestre de 2026. En cuanto al coste, Daniel Lee señaló que no está en el 6% ni en el 12%, y que en términos combinados se sitúa previsiblemente en la parte alta de un dígito. Respecto al calendario de obras, la compañía estima una apertura del casino permanente en torno al tercer trimestre de 2028, un período de construcción de aproximadamente dos años desde el inicio.

Turno de preguntas: financiación, márgenes y apetito por adquisiciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el estado y la confianza en el cierre de la refinanciación: la dirección reconoció la complejidad de los documentos —estimados en unas 1.500 páginas— y los conflictos entre acreedores como principal fuente de demora, pero reiteró que ninguna de las partes duda de que la operación se cerrará. Segundo, los márgenes de American Place: Lewis Fanger precisó que en mayo la propiedad generó 4,4 millones de dólares de EBITDA sobre 12,7 millones de ingresos de juego, con márgenes actuales en torno al 29%, penalizados por el alquiler de cocinas e instalaciones temporales y por una estructura impositiva escalonada. La dirección espera que el casino permanente, sin esos costes, alcance márgenes en la zona media del 30%. Tercero, el apetito por adquisiciones: la compañía descartó operaciones a corto plazo por razones de apalancamiento, prioridades operativas y valoración bursátil; Lee fue explícito al señalar que no quiere emitir acciones a los precios actuales y que considera que el valor de la compañía es superior al reflejado en el mercado. La pregunta sobre seguros por interrupción de negocio en Rising Star recibió una respuesta directa: no procede reclamación porque no hubo daños materiales en la propiedad.