Qué dijo la dirección de Full House Resorts, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con márgenes al alza pese a ingresos planos

Full House Resorts registró ingresos de 74,4 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, frente a 75,1 millones en el mismo período del año anterior. La dirección señaló que la comparación no es equitativa: 2025 incluía 1,3 millones de dólares de Stockman's, propiedad vendida en abril de 2025. Ajustando por esa desinversión, los ingresos crecieron un 0,9%. El dato más destacado fue el EBITDA ajustado, que subió casi un 15%, de 11,5 a 13,2 millones de dólares, con mejoras en casi todas las propiedades. American Place, el activo más relevante del grupo, elevó sus ingresos un 7% hasta 31,8 millones y su EBITDA de propiedad un 8% hasta 8,3 millones. La única nota negativa provino de Grand Lodge, el inmueble más pequeño, todavía afectado por obras de renovación en curso.

En Chamonix y Bronco Billy's —la apuesta de mayor riesgo de la compañía, en Cripple Creek, Colorado—, los ingresos cayeron ligeramente por tres factores: reformas que dejaron el casino en obras durante enero y febrero, un invierno inusualmente cálido que redujo la afluencia a los festivales de hielo del municipio, y promociones poco rentables del período anterior que ya se han eliminado. Aun así, el EBITDA de propiedad mejoró un 42%, pasando de menos 2,3 millones a menos 1,3 millones de dólares. La dirección incorporó un equipo directivo completamente nuevo en la propiedad a partir de abril y describió en detalle el potencial de crecimiento: la penetración en la zona de Colorado Springs es de apenas el 8% en algunos códigos postales clave, y el ingreso por posición de juego está muy por debajo del que registra el casino comparable Monarch en Black Hawk.

Lo que viene: construcción en Waukegan y apuesta por Colorado

El acontecimiento más esperado por el mercado es la financiación y el inicio de obras del casino permanente American Place en Waukegan, Illinois. La compañía espera comenzar la construcción en las próximas semanas con un socio financiero que, según indicó la dirección, está dispuesto a aportar los aproximadamente 300 millones de dólares necesarios. Los documentos legales están en proceso de firma. La dirección anticipó que el coste de esa financiación estaría por encima del nivel de sus bonos actuales, pero no significativamente. La compañía espera que el casino permanente genere unos 100 millones de dólares de EBITDA una vez estabilizado, posiblemente en un plazo de cinco años desde ahora. Paralelamente, se ha introducido en la legislatura de Illinois un proyecto de ley para extender 18 meses el permiso del casino temporal, cuyo vencimiento actual es agosto de 2027, con el fin de garantizar una transición fluida. La sesión legislativa concluye el 31 de mayo.

En Colorado, la estrategia gira en torno a incrementar la notoriedad de Chamonix mediante una campaña digital dirigida a códigos postales específicos del área de Colorado Springs y los suburbios del sur de Denver —un mercado potencial de 1,4 millones de personas para 300 habitaciones de hotel y 700 posiciones de juego—. La dirección también reabrió el restaurante mexicano del complejo, rebautizado como Don Juan's, e indicó que añadirá servicio de brunch los fines de semana. La meta explícita es elevar la ocupación hotelera del 41% actual hasta superar el 80% que alcanza Monarch.

Turno de preguntas: financiación, competencia y sports betting

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Sobre la financiación de American Place, la dirección reconoció que el tipo de interés no será el de un emisor de alta calidad, pero subrayó que los mercados de high yield se han mantenido estables pese a la volatilidad geopolítica reciente. Sobre la propuesta de casino de la tribu Ho-Chunk en Kenosha, Wisconsin —presentada por algún analista como una amenaza competitiva—, el consejero delegado Daniel Lee la descartó con contundencia, argumentando que ese proyecto lleva 20 años sin avanzar, enfrenta numerosos obstáculos regulatorios y afectaría mucho más a los casinos de Milwaukee que a American Place. Sobre el negocio de apuestas deportivas, la compañía reconoció que el mercado está dominado por DraftKings y FanDuel, que ha reducido el número de acuerdos activos a dos, y que la irrupción de los mercados de predicción —que operan en estados donde las apuestas deportivas no son legales— genera incertidumbre regulatoria en el sector.