Qué dijo la dirección de Five Below, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre que superó las expectativas en todos los frentes

Five Below cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas superiores a 1.000 millones de dólares por segundo trimestre consecutivo, un crecimiento del 23% interanual y un alza de ventas comparables de más del 14%, impulsada en partes prácticamente iguales por mayor número de transacciones y por un ticket promedio más alto. El beneficio por acción ajustado creció un 62% hasta 0,68 dólares. La compañía atribuyó estos resultados a tres palancas: una estrategia centrada en el cliente joven —Gen Alpha, Gen Z y millennials—, un mayor peso del gasto en redes sociales frente a canales tradicionales, y la eliminación de la zona «Five Beyond» para integrar los productos de más de cinco dólares dentro de los lineales por departamento. El margen bruto ajustado mejoró cerca de 70 puntos básicos hasta el 33,9%, favorecido por el apalancamiento de costos fijos y una mejora inicial en los índices de merma, aunque el impacto neto de los aranceles no mitigados actuó como contrapeso.

La apertura de 49 tiendas netas en el trimestre elevó el total a más de 1.900 establecimientos, con un crecimiento del 9% en el parque de tiendas. El debut en el Pacífico Noroeste —ocho aperturas que batieron todos los récords históricos de inauguración— reforzó la convicción de la dirección sobre el potencial de expansión. El inventario medio por tienda creció cerca de un 25% respecto al año anterior, resultado de una decisión deliberada de adelantar compras ante la incertidumbre arancelaria; la compañía espera que ese exceso se normalice antes de que termine el ejercicio fiscal.

Perspectivas para el cuarto trimestre y el año completo

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ventas de entre 1.580 y 1.610 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 14,7% en el punto medio, con ventas comparables de entre el 6% y el 8%. La dirección señaló que el arranque de la temporada navideña, incluido el fin de semana del Black Friday, se ajustó a sus expectativas. El margen operativo ajustado esperado para el trimestre es del 15,8%, afectado por mayores costos de incentivos y por el impacto de aranceles no mitigados, que la compañía estima algo inferior a los 225 puntos básicos previstos inicialmente. Para el conjunto del ejercicio, la compañía espera ventas de entre 4.620 y 4.650 millones de dólares y un beneficio por acción ajustado en torno a 5,80 dólares en el punto medio, un crecimiento del 15%.

Sobre el frente arancelario, el director financiero Dan Sullivan advirtió que la reducción del 10% en el arancel recíproco sobre China derivada de una orden ejecutiva de principios de noviembre no tendrá efecto en los resultados de 2025, dado que el producto ya está integrado en los costos. Indicó, además, que parte de esos costos arancelarios permanece «atrapada en el inventario» y se liberará en la primera mitad del próximo ejercicio, por lo que la presión no ha desaparecido del todo.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

El tema que más rondó el turno de preguntas fue cómo la compañía podrá igualar o superar estos crecimientos en 2026. Sullivan se negó a ofrecer orientación anticipada, aunque subrayó que el incremento de precios no se compara hasta la segunda mitad del próximo año —lo que actuaría como viento de cola en los primeros seis meses— y reiteró «la orientación de crecimiento con la que operamos este negocio». Varios analistas también presionaron sobre la cadencia mensual de las ventas comparables en el cuarto trimestre; la dirección confirmó que noviembre y el Black Friday se desenvolvieron en línea con la horquilla orientativa del 6%-8%, sin repuntes ni desplomes. Otro foco de atención fue el impacto de los aranceles en el margen bruto y si el escenario ha mejorado; Sullivan reconoció que el efecto neto está resultando algo menor de lo previsto gracias a la gestión del equipo, pero insistió en que los headwinds persisten en 2026.