Qué dijo la dirección de Fiserv, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición, sin sorpresas

Fiserv cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos ajustados de 4.900 millones de dólares, prácticamente sin variación respecto al año anterior, y un margen operativo ajustado de 34,9%. Las ganancias por acción ajustadas del trimestre fueron de 1,99 dólares, lo que llevó el total anual a 8,64 dólares, por encima del rango de orientación de 8,50 a 8,60 dólares. El flujo de caja libre del año ascendió a 4.440 millones de dólares, también por encima de la guía de 4.250 millones. El crecimiento orgánico de ingresos para el año completo fue de 3,8%, en la mitad superior del rango orientado. La compañía señaló que los resultados del trimestre no depararon sorpresas respecto a lo comunicado en octubre y que la guía para 2026 es coherente con la vista preliminar entregada entonces.

La plataforma Clover registró ingresos de 3.300 millones de dólares en el año, un alza de 23%. Sin embargo, el crecimiento de volumen en el cuarto trimestre —de 6% en términos reportados— quedó por debajo de las expectativas internas, principalmente por debilidad en noviembre en los sectores de restaurantes y comercio minorista en Estados Unidos. La dirección atribuyó esa caída a tendencias macroeconómicas generales y destacó que los volúmenes se reaceleraron en diciembre y enero a aproximadamente 11%, excluyendo una conversión de pasarela de pagos que actuó como lastre de tres puntos durante gran parte del año. El segmento de Soluciones Financieras registró una caída de ingresos orgánicos del 2% en el trimestre, afectado por comparativas difíciles en banca y por inversiones en servicio al cliente que comprimieron márgenes.

Lo que viene: inversión sostenida y primera mitad complicada

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos orgánicos de entre 1% y 3%, con el segmento de Soluciones para Comerciantes creciendo a mediados de dígito simple y Soluciones Financieras plana o ligeramente a la baja. La dirección advirtió que el primer semestre reflejará comparativas adversas por mayores ingresos no recurrentes registrados un año antes, con el segundo trimestre como punto más bajo. La guía de ganancias por acción ajustadas se sitúa entre 8,00 y 8,30 dólares. El margen operativo ajustado esperado para el primer trimestre se ubica justo por debajo del 30%, mientras que en el cuarto trimestre de 2026 la compañía espera superar el 35%. Para Clover específicamente, la empresa espera un crecimiento del volumen bruto de pagos de entre 10% y 15% para el año y un crecimiento de ingresos en los bajos dobles dígitos. El objetivo estructural de mediano plazo para Clover sigue siendo un crecimiento de ingresos de entre 15% y 20%.

En cuanto a expansión internacional, el lanzamiento de Clover en Brasil continúa adelantado respecto al plan, gracias a la alianza con Caixa Econômica Federal. Canadá creció con fuerza en 2025 y se espera que acelere con la nueva relación estratégica con TD. Además, la compañía anunció una alianza inaugural con SMCC para ofrecer Clover a pequeñas y medianas empresas en Japón a partir de este año. La dirección también destacó el avance en establecoins, incluyendo pilotos con Huntington y otras entidades bancarias, y la adquisición de StoneCastle, que añade capacidades de custodia de activos digitales. La compañía ha programado un Día del Inversor para el 14 de mayo.

Preguntas que los analistas no dejaron pasar

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en cuatro áreas de tensión. La primera fue la credibilidad de los números: Darrin Peller de Wolfe Research preguntó directamente si el análisis interno ya está completo y si la guía es confiable; el director ejecutivo respondió que no hay elementos nuevos respecto a las conclusiones de octubre. La segunda fue la rentabilidad estructural: Tien-Tsin Huang de JPMorgan indagó sobre qué parte de los gastos es permanente y qué parte es excepcional; el director financiero admitió que los gastos del Proyecto Elevate aumentarán y migrarán de honorarios de consultoría hacia inversión tecnológica. La tercera fue la banca central, donde Andrew Schmidt de KeyBanc preguntó por la retención de clientes en las plataformas core; la dirección reconoció que la rotación de clientes en 2025 estuvo por encima de lo deseado, aunque estable respecto a 2023 y 2024, y atribuyó el problema a decisiones de años anteriores relacionadas con conversiones forzadas, ya descartadas. La cuarta fue el ritmo de recuperación de Soluciones Financieras: James Friedman de Susquehanna preguntó qué necesita cambiar para que el segmento vuelva a crecer; la dirección apuntó a los volúmenes subyacentes —que describió como saludables— y prometió retorno al crecimiento en la segunda mitad del año. La pregunta sobre las redes de débito STAR y Accel y los cambios de precios del trimestre anterior fue esquivada con brevedad: el director financiero indicó que no hay novedades que añadir.