Qué dijo la dirección de FTAI Infrastructure Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord y un ritmo de marcha muy superior a los resultados publicados

FTAI Infrastructure Inc. cerró el cuarto trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 80,2 millones de dólares, el más alto en la historia de la compañía, frente a los 29,2 millones del mismo período de 2024. Para el ejercicio completo, el EBITDA ajustado sumó 232,3 millones, casi el doble que los 127,6 millones de 2024. La dirección aclaró, sin embargo, que estas cifras anuales reflejan solo contribuciones parciales de tres operaciones cerradas a lo largo del año: la compra del 49 % restante de Long Ridge en febrero, la adquisición del ferrocarril Wheeling & Lake Erie en agosto y el inicio de un contrato de exportación de amoníaco a quince años en noviembre. Como resultado, la compañía estima que al cierre del año operaba a una tasa anualizada de EBITDA de algo más de 320 millones de dólares, cifra considerablemente superior a lo registrado contablemente.

El segmento ferroviario aportó 41,3 millones de EBITDA en el trimestre —22 millones de Transstar y 19,3 millones de Wheeling—, superando las expectativas iniciales. Long Ridge marcó su propio récord trimestral con 36,2 millones, pese a una parada no planificada de 19 días en diciembre por reparación de la turbina de vapor, que la dirección estima costó unos 3,5 millones de EBITDA. Jefferson ingresó 13,6 millones en el trimestre, cifra que incluye apenas un mes del nuevo contrato de amoníaco.

Prioridades para 2026: desinversión, integración y crecimiento en Jefferson

La compañía cerró ayer un nuevo préstamo a plazo de aproximadamente 1.300 millones de dólares al 9,75 % para refinanciar el puente de adquisición del Wheeling. La dirección identificó tres prioridades para el año: integrar el Wheeling con Transstar —ya se han implementado 10 millones de los 20 millones de ahorro anual previstos—, avanzar en la venta de Long Ridge y desarrollar contratos adicionales en Jefferson sin necesidad de nuevo capital. Sobre Long Ridge, el CEO Kenneth Nicholson indicó que la compañía aspira a anunciar una transacción en la primera mitad de 2026, que los ingresos netos serán de "cientos de millones de dólares" y que no se prevé un impacto fiscal significativo gracias a pérdidas operativas acumuladas durante la fase de desarrollo. Los fondos obtenidos, señaló, se destinarán principalmente a reducir deuda.

En Jefferson, la dirección detalló tres contratos en negociación avanzada con clientes existentes que no requieren inversión adicional: más volúmenes de amoníaco (entre 10 y 15 millones de EBITDA incremental), gasolina y diésel por ferrocarril con destino a México —donde se están construyendo más gasolineras— (otros 10 a 15 millones), y crudos de Utah para refinerías de Beaumont (hasta 25 millones adicionales). En conjunto, la compañía espera que estas tres oportunidades aporten más de 50 millones de EBITDA anual incremental. Para el mercado hispano es relevante que el crecimiento de la demanda de combustibles refinados en México figura explícitamente como uno de los motores del negocio en Jefferson.

Turno de preguntas: palancamiento, adquisiciones y el proceso de venta de Long Ridge

Los analistas presionaron sobre la coherencia entre la búsqueda de cuatro adquisiciones ferroviarias simultáneas y un balance todavía apalancado. Nicholson reconoció que el desapalancamiento es la prioridad, pero defendió actuar en oportunidades cercanas geográficamente al Wheeling o a Transstar que se puedan adquirir a múltiplos de cinco a siete veces EBITDA, argumentando que sería "una negligencia" no aprovecharlas dado el diferencial frente a los múltiplos a los que cotiza la cartera. Sobre la venta de Long Ridge, el CEO declinó dar detalles del proceso por su naturaleza sensible, aunque confirmó que el objetivo es anunciar una transacción en el primer semestre del año y que la evolución hasta ahora está en línea con las expectativas internas. Un analista preguntó también por Repauno y la posibilidad de monetizar ese activo: Nicholson indicó que esa decisión requeriría, como mínimo, tener la Fase 3 en construcción y contar con clientes ancla, lo que situaría una eventual venta no antes de la primera mitad de 2027.