Qué dijo la dirección de FTAI Infrastructure Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transformación: EBITDA ajustado casi duplica el del año anterior

FTAI Infrastructure cerró el tercer trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 70,9 millones de dólares, un 55% superior al trimestre anterior y casi el doble del registrado un año atrás. El consejero delegado Ken Nicholson atribuyó el salto a dos eventos que solo aportaron resultados parciales al trimestre: la adquisición del ferrocarril Wheeling & Lake Erie —cerrada el 25 de agosto en un fideicomiso de votación— y el inicio de producción de gas en West Virginia, que superó las 100.000 MMBtu diarias. La dirección advirtió que el cuarto trimestre reflejará ambas operaciones durante el período completo, por lo que espera que las cifras continúen creciendo. Con los contratos ya firmados en sus segmentos Jefferson y Repauno, la compañía estima que puede generar más de 450 millones de dólares de EBITDA ajustado anual sin contar crecimiento orgánico ni nuevos contratos.

Lo que viene: venta de Long Ridge, refinanciación y control del Wheeling

La dirección identificó tres prioridades inmediatas. Primera: obtener el control operativo del Wheeling en cuanto el Surface Transportation Board —paralizado por el cierre del gobierno federal— emita su aprobación, que Nicholson espera antes de fin de año. Segunda: explorar alternativas estratégicas para Long Ridge, incluida una posible venta, aprovechando lo que describió como un entorno de mercado muy favorable para activos de generación eléctrica de bajo coste. Tercera: refinanciar la deuda corporativa existente con una emisión de bonos de largo plazo antes de que termine 2025, sin necesidad de vender activos previamente. En cuanto al segmento ferroviario combinado, la compañía elevó su objetivo de EBITDA conjunto para Transtar y Wheeling a al menos 220 millones de dólares anuales hacia finales de 2026, frente a los 200 millones estimados inicialmente. Ese objetivo incorpora 20 millones en ahorros de costes y unos 35 millones adicionales en nuevos ingresos vinculados a inversiones de Nippon Steel en las instalaciones de U.S. Steel y al suministro de líquidos de gas natural a clientes de Repauno. En Repauno, la obtención del permiso para la Fase 3 —dos cavernas subterráneas de 640.000 barriles cada una— abre la posibilidad de un proyecto de 200 millones de dólares por caverna con una generación estimada de 70 a 80 millones de EBITDA anual y un período de recuperación de aproximadamente tres años.

Turno de preguntas: STB, refinanciación y el destino de Long Ridge

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Sobre el STB, Nicholson reconoció que el cierre del gobierno federal introduce incertidumbre, pero sostuvo que la aprobación sigue siendo esperable antes de fin de año una vez se reanuden las actividades. Sobre la refinanciación, confirmó que será un bono senior, probablemente con un vencimiento mínimo de cinco años y un período corto de protección ante amortización anticipada, dado que la dirección quiere poder desendeudarse con los flujos que llegarán de Jefferson y Repauno a lo largo de 2026. Sobre Long Ridge, un analista planteó si la venta podría escindirse entre la planta de energía y los pozos de gas; Nicholson indicó que la intención es vender el activo de forma integral, aunque no descartó otras estructuras si maximizan el valor. La dirección no respondió preguntas sobre el precio de venta esperado ni sobre múltiplos de valoración.