Qué dijo la dirección de FinVolution Group en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de contención en China y aceleración internacional

FinVolution cerró 2025 con ingresos anuales del grupo de 13.600 millones de yuanes, un 3,8% más que el año anterior, y un beneficio neto de 2.500 millones de yuanes, un 6,6% superior. Sin embargo, el cuarto trimestre estuvo marcado por una decisión deliberada: priorizar el control del riesgo sobre el volumen de originación en China, ante un entorno regulatorio que la dirección describió como de profunda reconfiguración. El volumen de originación en China cayó a 38.700 millones de yuanes en el trimestre, y el saldo de préstamos se situó en 68.300 millones. La tasa de pérdida vintage de las nuevas originaciones se estabilizó en torno al 3%, y los indicadores anticipados de morosidad comenzaron a dar señales de mejora a mediados de diciembre.

El contrapeso fue el negocio internacional. Indonesia y Filipinas alcanzaron rentabilidad plena en el conjunto del año, con un beneficio operativo combinado superior a 15 millones de dólares. El volumen internacional creció un 41% interanual en el cuarto trimestre, y los prestatarios únicos en esos mercados se más que duplicaron hasta 5,9 millones. La contribución internacional a los ingresos del trimestre ascendió al 31%, frente al 21% de un año antes. En diciembre, la compañía adquirió Fundo, una plataforma de préstamos en Australia con licencia ACL, con lo que da su primer paso en un mercado desarrollado.

Lo que viene: menos ingresos en China, más peso internacional

La dirección anticipa que los ingresos del grupo descenderán entre un 5% y un 15% en 2026, consecuencia directa de los cambios regulatorios en China. El CFO Jiayuan Xu explicó que la compañía se centrará en captación de clientes de mayor calidad, reducción de costes mediante inteligencia artificial y adaptación continua del modelo de suscripción. En cuanto al negocio internacional, la compañía espera que represente aproximadamente el 30% de los ingresos totales del grupo en 2026, con una mejora notable de rentabilidad respecto a los 15 millones de dólares de beneficio operativo de 2025. El objetivo a largo plazo de que los mercados internacionales aporten el 50% de los ingresos en 2030 fue reafirmado por la dirección como "perfectamente alcanzable".

En Filipinas, una nueva regulación sobre tipos de interés entrará en vigor en abril de 2026, lo que la compañía espera que genere cierta moderación transitoria, aunque confía en su experiencia previa gestionando cambios similares en otros mercados. En Indonesia, la claridad regulatoria tras el anuncio de julio sobre el límite de tasas permitió a FinVolution aumentar la inversión en captación, llevando el volumen trimestral a un máximo histórico de 300 millones de dólares. Respecto a Australia, la dirección describió un mercado de préstamos personales sin garantía de unos 33.000 millones de dólares australianos, con digitalización moderada y sin un operador dominante, lo que considera una ventana de entrada favorable.

Turno de preguntas: riesgo en China, retorno al accionista y estrategia en Australia

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la evolución del riesgo en China: el CFO confirmó que el indicador de morosidad temprana (day-1) subió del 5% al 5,5% de media en el cuarto trimestre, y que la tasa de recobro a 30 días bajó del 88% al 86%. Sin embargo, añadió que en enero y febrero de 2026 el indicador day-1 ha retrocedido durante dos meses consecutivos, situándose de nuevo cerca del 5%, lo que interpreta como una señal de estabilización. El segundo frente fue el programa de recompra de acciones: Xu reveló que en lo que va del primer trimestre de 2026 la compañía ya ha ejecutado 38 millones de dólares adicionales en recompras, y que el presidente y el equipo directivo invirtieron 1,9 millones de dólares de su propio capital en acciones de la compañía. Sobre la política de dividendos, se anunció un dividendo de aproximadamente 74,5 millones de dólares para 2025, lo que eleva la retribución total al accionista a unos 182 millones, equivalente a un payout del 50%. El tercer frente fue Australia: los analistas preguntaron por la lógica de entrar en un mercado desarrollado; la dirección argumentó que la experiencia regulatoria acumulada en China es directamente exportable a entornos como el australiano, y que la adquisición de Fundo —ya rentable y con controles de riesgo establecidos— evita el proceso largo y costoso de obtener una licencia desde cero.