Qué dijo la dirección de FinVolution Group en la llamada del Q3 2025

Trimestre resiliente con el negocio internacional como motor

FinVolution Group reportó ingresos totales de 3.500 millones de yuanes en el tercer trimestre de 2025, un crecimiento del 6,4% interanual, y una utilidad neta de 641 millones de yuanes, un 2,7% más que un año antes, aunque un 14,7% inferior a la del trimestre previo, en parte por subsidios gubernamentales extraordinarios recibidos en el segundo trimestre. El segmento internacional fue el principal impulsor: el volumen de transacciones creció un 33% interanual y los ingresos un 37%, de modo que el negocio fuera de China representó un récord del 25% de los ingresos del grupo, frente al 19% de un año atrás. En Filipinas el volumen avanzó un 86% interanual hasta 1.600 millones de yuanes a pesar de la debilidad estacional provocada por los tifones; en Indonesia creció un 14% interanual hasta 2.100 millones de yuanes tras la estabilización de la política de tasas de interés dictada por el regulador OJK en julio de 2025.

El negocio doméstico, en cambio, operó bajo la presión de un nuevo marco regulatorio de financiamiento al consumo que entró en vigor el 1 de octubre de 2025. Durante el tercer trimestre ya se percibieron efectos de transición: la tasa de morosidad al día 1 subió 30 puntos básicos en el trimestre hasta el 5%, y la tasa de cobranza a 30 días se suavizó hasta el 88%. La dirección respondió endureciendo los estándares de crédito, reduciendo la exposición a perfiles de mayor riesgo y recortando el gasto en captación de clientes de baja calidad. El gasto en ventas y mercadotecnia cayó un 12% respecto al trimestre anterior.

Perspectivas y guía revisada para 2025

La compañía revisó a la baja su guía de ingresos para el año completo 2025: ahora espera ingresos totales de entre 13.100 y 13.700 millones de yuanes, lo que representa un crecimiento de entre el 0% y el 5% interanual. La dirección atribuyó la revisión a las incertidumbres de corto plazo derivadas de la plena implementación del nuevo reglamento en el cuarto trimestre, que, en su opinión, podría afectar el volumen, los ingresos y las métricas de riesgo. En el plano internacional, la empresa anticipa que ambos mercados —Indonesia y Filipinas— continuarán creciendo al ritmo actual, con rentabilidad sostenida. El objetivo estratégico de largo plazo es que el negocio internacional represente el 50% del grupo para 2030.

En cuanto a la solidez financiera, la empresa cerró el trimestre con 7.000 millones de yuanes en caja e inversiones de corto plazo, un ratio de apalancamiento en mínimos históricos de 2,4 veces y un ratio de cobertura de provisiones del 517%. La compañía aceleró el programa de recompra de acciones en el cuarto trimestre —12 millones de dólares en lo que va del periodo, casi cinco veces lo ejecutado en el tercer trimestre— argumentando que la acción cotiza a 0,6 veces su valor en libros.

Turno de preguntas: riesgo crediticio y recompras bajo la lupa

Los analistas centraron sus preguntas en dos asuntos: la evolución del riesgo crediticio en China y el ritmo del programa de recompras. Sobre el riesgo, el CFO Jiayuan Xu reconoció que la morosidad tuvo un nuevo repunte en la primera mitad de octubre por el efecto estacional del Día Nacional, pero señaló que en noviembre la tasa de morosidad al día 1 bajó un 4% desde su pico de octubre, aunque sigue siendo un 8% superior al promedio del tercer trimestre. Xu advirtió que es prematuro hablar de un punto de inflexión y que la compañía necesitará ver una mejora sostenida durante dos meses consecutivos para considerarlo como tal. Sobre el take rate normalizado, el ejecutivo evitó dar una cifra concreta y se limitó a señalar los factores que lo determinarán: evolución del riesgo, costos de fondeo —que bajaron de 3,7% a 3,6% en el trimestre— y el impacto de la regulación sobre el negocio de referencia de tráfico. Una pregunta sobre la guía detallada de recompras para los próximos 12 meses no obtuvo una respuesta específica; la dirección reiteró su compromiso con el retorno al accionista sin precisar montos ni plazos concretos.