Qué dijo la dirección de FIGS, Inc. en la llamada del Q3 2025

El trimestre más sólido en dos años

FIGS cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos netos de 151,7 millones de dólares, un avance del 8% interanual que superó ampliamente su propia previsión de crecimiento plano a +2%. La dirección destacó que el resultado no se apoyó en eventos extraordinarios ni en promociones agresivas, sino en el desempeño cotidiano del negocio —lo que internamente denominan business as usual days—, que aceleró por tercer trimestre consecutivo. El margen bruto rozó el 70% (69,9%), su mejor nivel desde principios de 2023, impulsado por menos descuentos, mejoras en la gestión de devoluciones y menores costos de flete, pese al impacto creciente de los aranceles. El margen ajustado de EBITDA mejoró 900 puntos básicos hasta el 12,4%, frente al 3,4% del mismo período del año anterior.

La base de clientes activos alcanzó un récord histórico de casi 2,8 millones, con crecimiento del 4% interanual. Por primera vez en tres años, el ingreso neto por cliente activo en los últimos doce meses creció un 2%, hasta 209 dólares. El valor medio de pedido subió un 6% hasta 114 dólares, reflejo de una combinación de producto más rica y de la reducción de días promocionales.

Lo que viene: aranceles, olimpiadas y expansión internacional

La compañía elevó sus previsiones para el conjunto del año: espera un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 7% y un margen ajustado de EBITDA de alrededor del 10,3%, por encima del rango original del 9%-9,5%. Para el cuarto trimestre, la dirección anticipa que será el trimestre de mayor crecimiento del año, apoyado en el impulso de la campaña de concientización sobre el cáncer de mama y en una mejor disponibilidad de producto. No obstante, advirtió sobre dos vientos en contra: el escalonamiento de aranceles —que estima en un impacto total anualizado no mitigado de 440 puntos básicos— y el efecto base negativo de una liquidación extraordinaria de derechos aduaneros que se registró en el cuarto trimestre de 2024.

De cara a 2026, FIGS indicó que no tomará medidas de precio durante 2025, aunque reconoció que el ajuste tarifario sigue siendo una palanca disponible para el año próximo. La empresa espera que el margen ajustado de EBITDA en 2026 se mantenga dentro del rango de las expectativas de 2025, lo que implica compensar unos 330 puntos básicos de presión arancelaria adicional mediante eficiencias operativas y negociaciones con proveedores.

En el plano internacional —ángulo relevante para los mercados hispanos—, FIGS pasará de estar presente en 33 países a casi 60 mercados a finales de 2025. El tercer trimestre incluyó la apertura de 12 mercados latinoamericanos (entre ellos Argentina, Bolivia, Chile y Ecuador), y el cuarto trimestre sumará once países de Oriente Medio y África. Mercados como México, Canadá y Reino Unido ya están en fase de inversión profunda, con talento local, logística propia y campañas de marca. Además, la compañía anunció el lanzamiento en China a través de Tmall antes de que concluya el trimestre, junto con la apertura reciente de Corea del Sur, y señaló que Japón, inaugurado en el segundo trimestre, evoluciona favorablemente. La campaña global Where Do You Wear FIGS se filmó en Tokio, Londres, Ciudad de México y Los Ángeles.

Turno de preguntas: aranceles, inventario y márgenes a largo plazo

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el impacto arancelario sobre los márgenes: la dirección confirmó que Vietnam y Jordania —donde se concentra casi toda la producción— soportan aranceles adicionales del 20% y el 15%, respectivamente, y que el efecto pleno aún no se ha materializado en los costos. El segundo eje fue el inventario, que creció un 23% interanual en valor y un 20% en unidades. La dirección atribuyó parte del aumento a inventario en tránsito adelantado por mejoras en la cadena de suministro, y reconoció la existencia de algunas posiciones más antiguas que se están liquidando mediante promociones selectivas y castigos contables. El tercero fue la senda de márgenes a largo plazo: la dirección evitó comprometerse con un objetivo concreto de retorno a márgenes históricos máximos, limitándose a señalar que ve un camino de mejora tanto en ingresos como en resultados una vez que los aranceles se estabilicen.