Qué dijo la dirección de Figure Technology Solutions, Inc. Class A Common Stock en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento triple dígito y márgenes en expansión

Figure Technology Solutions (FIGR) cerró el segundo trimestre de 2026 con un volumen de su mercado de préstamos al consumidor de 4.300 millones de dólares, un 132% más que un año antes y un 4% por encima del límite superior de su propia guía. Los ingresos netos ajustados alcanzaron 218 millones de dólares, casi el doble que el año anterior. El EBITDA ajustado fue de 119 millones, con un margen del 55%, frente al 47% de hace un año. La compañía obtuvo un beneficio neto GAAP de 87 millones, casi tres veces el resultado del mismo trimestre de 2025. La dirección subrayó que este crecimiento no se produjo a costa de la calidad crediticia: el FICO medio ponderado en originación ha pasado de 737 en 2020 a 756 en lo que va de año, y el loan-to-value combinado ha bajado hasta el 62,1%.

El motor del trimestre fue Figure Connect, el mercado tokenizado de préstamos que opera sin balance propio. Esta plataforma representó el 65% del volumen total, frente al 42% de un año antes, y por primera vez las comisiones de ecosistema y tecnología se convirtieron en la línea de ingresos más grande del estado de resultados. La dirección actualizó al alza su estimación de largo plazo para la cuota de Connect: espera que se acerque al 70% del volumen, en lugar del 60% que había previsto anteriormente. Paralelamente, la plataforma de financiación tokenizada Democratized Prime cerró el trimestre con un saldo de ofertas casadas de 392 millones de dólares, y la compañía informó que la semana pasada ya contaba con 170 millones de activos de terceros, principalmente procedentes de la asociación con Agora para préstamos de automóviles.

Adquisición de Kiavi y perspectivas para el tercer trimestre

La compañía espera cerrar la adquisición de Kiavi —especialista en préstamos para renovación residencial— antes de que termine el año, tras recibir las primeras aprobaciones regulatorias. La dirección calcula que la operación añadirá un 40% al volumen total y 100 millones de dólares de EBITDA, con un período de recuperación sin apalancamiento inferior a cuatro años. Para financiarla, en julio colocó deuda senior calificada por 600 millones de dólares a una tasa del 8,5%. Para el tercer trimestre de 2026, la compañía espera un volumen de entre 4.800 y 5.200 millones de dólares, con julio ya cerrado en 1.700 millones. La dirección señaló que July ha sido históricamente un buen indicador del comportamiento del trimestre completo. La guía no incluye aún ninguna contribución de Kiavi.

Preguntas de los analistas: take rate y sostenibilidad del crecimiento

El turno de preguntas estuvo dominado por la tasa de comisión neta (take rate), que se situó en el 3,6%, en el extremo inferior del rango guiado del 3,5% al 4%. Los analistas de KBW, Goldman Sachs y Autonomous Research presionaron para entender si la compresión reflejaba recortes de precios o simplemente el efecto mezcla. La dirección fue explícita en que no ha habido recortes de precios ni renegociaciones de tarifas con socios: la caída obedece al mayor peso de Figure Connect —el canal con la comisión más baja pero también el más eficiente en capital— y al impacto del alza de tipos de interés sobre la ganancia en venta de préstamos. La dirección reconoció que espera que el take rate se mantenga en el extremo inferior del rango en el tercer trimestre. Un analista de Autonomous Research señaló que las comisiones de ecosistema y tecnología como porcentaje del volumen de Connect llevan tiempo descendiendo; la dirección atribuyó este efecto a los descuentos por volumen que se activan conforme los socios crecen, y anunció que, con el cierre de Kiavi, planea revisar las métricas que comunica al mercado para orientarlas hacia el margen de contribución unitario.