Qué dijo la dirección de Figure Technology Solutions, Inc. Class A Common Stock en la llamada del Q4 2025

Trimestre marcado por el crecimiento del mercado de capitales en blockchain

Figure Technology Solutions (FIGR) cerró el cuarto trimestre de 2025 con un volumen de originación de préstamos al consumidor de 2.700 millones de dólares, un aumento del 131% interanual, impulsado por la incorporación de nuevos socios —307 en total— y el crecimiento de líneas de productos como préstamos a pequeñas empresas (SMB) y préstamos DSCR. Los ingresos netos ajustados alcanzaron los 158 millones de dólares, un 16% más que en el mismo período del año anterior. El margen de EBITDA ajustado se expandió de manera significativa, pasando del 20,2% al 51,6%, mientras que el beneficio neto GAAP fue de 15 millones de dólares, equivalente a un margen del 9,4%. La compañía también anunció un programa de recompra de acciones por hasta 200 millones de dólares.

Un hito operativo relevante fue que, por primera vez, más del 50% del volumen del mercado de préstamos al consumidor se procesó a través de Figure Connect, la plataforma de intercambio capital-light de la compañía. La stablecoin regulada YIELDS superó los 328 millones de dólares en circulación, mientras que Democratized Prime —el mercado de financiación a corto plazo en blockchain— pasó de 20 a más de 200 millones de dólares en ofertas emparejadas durante el trimestre, un crecimiento de casi 10 veces de forma secuencial.

Lo que viene: primeras hipotecas, préstamos de auto y expansión del ecosistema blockchain

La dirección articuló tres ejes para 2026. El primero es escalar el mercado a través de Figure Connect y desplazar más volumen hacia un modelo sin uso de balance propio. El segundo es ampliar la gama de productos, con especial énfasis en las hipotecas de primer rango, que ya representan el 19% de las originaciones frente al 12% de hace un año; la compañía espera que 2026 sea el año de mayor impulso en este segmento. El tercero es expandir el ecosistema blockchain, incluyendo el lanzamiento de OPEN, una plataforma bursátil de acciones nativas en blockchain con liquidación atómica y operativa las 24 horas. La compañía también anunció una asociación con Agora Data para incorporar préstamos de financiación de automóviles —un mercado con aproximadamente 1,5 billones de dólares en saldo vivo— a Democratized Prime y Figure Connect. En materia de márgenes, la compañía espera que el net take rate se sitúe en un rango de entre el 3,5% y el 4%, y mantiene como objetivo un margen de EBITDA ajustado superior al 60% a mediano plazo. Durante el período también se reveló un incidente de seguridad por phishing que afectó datos personales de aproximadamente 12.400 personas, aunque la compañía indicó que no se espera que tenga un impacto material en los resultados financieros.

Turno de preguntas: take rate, nuevos activos y apetito comprador

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el descenso en la orientación del net take rate: la dirección explicó que el ajuste refleja el cambio en la mezcla de productos —mayor peso de hipotecas de primer rango y préstamos de auto, que son de menor duración y generan menores tasas en puntos básicos, aunque con mejores economías unitarias en términos absolutos—, y no un deterioro de las condiciones competitivas con los socios. Segundo, el ritmo de incorporación de socios originadores: la dirección señaló que el período de maduración típico para que un socio alcance plena actividad es de aproximadamente tres meses, aunque varía según el tipo de producto. Tercero, el apetito de los compradores institucionales de crédito privado: la CFO Minchung Kgil indicó que la compañía no ha observado ningún cambio en la demanda de sus préstamos, y atribuyó las turbulencias en crédito privado a carteras de préstamos comerciales, no residenciales. Los analistas también preguntaron sobre los préstamos respaldados por criptoactivos; el CEO Michael Tannenbaum señaló que no se han registrado pérdidas en ese libro hasta la fecha, dado que la liquidez del mercado de Bitcoin permite ejecutar liquidaciones con relativa facilidad cuando el colateral cae por debajo de los umbrales de LTV.