Qué dijo la dirección de Figma, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord para cerrar un año histórico

Figma cerró 2025 con su mejor trimestre hasta la fecha. Los ingresos del cuarto trimestre alcanzaron los 304 millones de dólares, un crecimiento del 40% interanual que superó el extremo superior de las previsiones propias de la compañía. Para el conjunto del año, los ingresos totalizaron 1.056 millones de dólares, un 41% más que en 2024. La tasa de retención neta en dólares para clientes con más de 10.000 dólares en ARR subió cinco puntos porcentuales respecto al trimestre anterior, hasta el 136%, su nivel más alto en diez trimestres. La compañía cerró el ejercicio con 1.700 millones de dólares en efectivo y equivalentes. El margen operativo no GAAP del trimestre fue del 14%; el del conjunto del año, del 12%.

En cuanto a la expansión entre clientes grandes, Figma contabiliza ahora 67 clientes que pagan más de un millón de dólares al año, un incremento del 68% interanual. La compañía destacó casos concretos: un banco global entre los diez mayores del mundo que incrementó sus licencias de desarrollo en un 69%, y una aerolínea transatlántica que firmó un compromiso plurianual para extender Figma a reservas, facturación, programa de fidelización y herramientas internas de tripulación y personal aeroportuario. Los ingresos internacionales crecieron un 45% interanual y ya representan el 54% de los ingresos totales, aunque los usuarios internacionales suponen aproximadamente el 85% de los activos mensuales.

Figma Make y la transición hacia créditos de inteligencia artificial

El producto que concentró más atención fue Figma Make, cuya base de usuarios activos semanales creció más del 70% respecto al trimestre anterior. La dirección señaló que, a cierre del cuarto trimestre, más del 50% de los clientes de pago con más de 100.000 dólares en ARR ya usaban Make semanalmente, y que casi el 60% de todos los archivos creados en Make durante 2025 fueron generados por personas que no son diseñadoras —desarrolladores, gestores de producto, profesionales de marketing—. Ese dato fue presentado por Dylan Field como evidencia de que la herramienta está captando nuevos perfiles de usuario y ampliando el mercado potencial de Figma.

El cambio estructural más relevante de cara a 2026 es la introducción de un modelo híbrido de suscripción y consumo de créditos, que entra en vigor en marzo. El CFO Praveer Melwani indicó que aproximadamente el 75% de los clientes de pago con más de 10.000 dólares en ARR ya consumen créditos de inteligencia artificial semanalmente. La compañía espera que los ingresos de 2026 se sitúen entre 1.366 y 1.374 millones de dólares —un crecimiento del 30% en el punto medio—, con un margen operativo no GAAP de alrededor del 8%, frente al 12% de 2025. Melwani atribuyó la contracción de márgenes a la aceleración de la inversión en infraestructura de inteligencia artificial e inferencia.

Turno de preguntas: competencia, agentes y visibilidad del modelo de consumo

Los analistas presionaron en varios frentes. Arjun Bhatia, de William Blair, preguntó si las interfaces de usuario seguirán siendo relevantes a medida que los agentes autónomos asumen más tareas; Field respondió que los humanos necesitarán interfaces visuales para auditar y entender lo que hacen los agentes, y que en un mundo donde programar ya no es una barrera, el diseño se convierte en el diferenciador. Keith Weiss, de Morgan Stanley, planteó la preocupación de los inversores sobre la integración con Anthropic —si Claude podría convertirse en un competidor dentro del propio flujo de trabajo— y Field centró su respuesta en la distinción entre tareas verificables, que los modelos pueden resolver, y tareas no verificables como el diseño, donde el juicio humano sigue siendo indispensable.

Sobre la visibilidad del nuevo modelo de consumo, Rishi Jaluria, de RBC, quiso saber qué herramientas tiene la compañía para gestionar la volatilidad de los ingresos por créditos. Melwani explicó que los packs de complementos de inteligencia artificial se renuevan junto con la suscripción, lo que aporta previsibilidad, mientras que el uso puntual funciona como pago por consumo para picos de actividad. Varios analistas notaron que la guía de flujo de caja libre ajustado para 2026 se espera alineada con el beneficio operativo no GAAP, es decir, en torno a 100-110 millones de dólares, por debajo de lo que el mercado anticipaba, y Melwani lo justificó por el mayor coste de servir las funciones de inteligencia artificial a lo largo de un año completo.