Qué dijo la dirección de First Horizon Corporation en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre sólido que cierra un año de mejoras en rentabilidad

First Horizon cerró 2025 con un beneficio por acción de 0,52 dólares en el cuarto trimestre y un margen de interés neto del 3,51%. La dirección destacó el crecimiento de los préstamos, la reducción disciplinada del coste de los depósitos y la mejora del mix del balance como los principales motores del trimestre. El retorno sobre el capital tangible ordinario alcanzó el 15% por segundo trimestre consecutivo, un nivel que Bryan Jordan consideró sostenible. Durante el año completo, la compañía recompró acciones por 894 millones de dólares y distribuyó más de 300 millones en dividendos, totalizando aproximadamente 1.200 millones de capital devuelto a los accionistas.

El crecimiento de los préstamos a empresas hipotecarias —un negocio de almacén de hipotecas— fue el principal componente del aumento trimestral, con una subida de 767 millones de dólares, impulsada en parte por un repunte en la actividad de refinanciación que representó alrededor de un tercio del volumen, frente al 25% habitual. Los préstamos comerciales e industriales también registraron un avance significativo. La cartera de inmuebles comerciales continuó reduciéndose, aunque a menor ritmo, y por primera vez en aproximadamente dos años se produjo un aumento neto de compromisos en ese segmento, señal que el director de crédito Thomas Hung presentó como indicador anticipado de una posible inflexión.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y disciplina en gastos

La compañía espera un crecimiento de los ingresos totales de entre el 3% y el 7% para 2026, tomando como caso base la curva de tipos actual. La dirección explicó que el extremo inferior del rango contempla un crecimiento de préstamos por debajo del objetivo y una actividad hipotecaria moderada, mientras que el extremo superior requeriría que los negocios contracíclicos —crédito hipotecario para venta, renta fija y préstamos a empresas hipotecarias— alcanzaran su potencial pleno. Los gastos se mantendrán aproximadamente planos, con la excepción de comisiones adicionales asociadas a mayores ingresos contracíclicos. Hope Dmuchowski precisó que, en un entorno de crecimiento normalizado, los gastos crecerían en línea con la inflación, entre el 2,5% y el 3%. La compañía también espera continuar con el programa de recompra de acciones —restan cerca de 1.000 millones de dólares de autorización— y mantener el capital CET1 en un rango de entre el 10,5% y el 10,75% a corto plazo, con un objetivo intermedio del 10% al 10,5%.

Turno de preguntas: capital, crédito y la oportunidad de 100 millones

Los analistas presionaron a la dirección sobre varios frentes. En materia de crédito, la ausencia de provisión y una liberación de reservas generaron preguntas sobre la sostenibilidad de esa tendencia. Dmuchowski afirmó que la compañía considera que ha concluido la fase de construcción de reservas y que, de ahora en adelante, estas deberían evolucionar en línea con el crecimiento de los préstamos. Sobre la oportunidad de 100 millones de dólares adicionales en PPNR que la dirección lleva meses mencionando, Jordan reconoció que el impacto será mayor en 2027 que en 2026 y que ya está incorporado en la guía de ingresos presentada. Ante la pregunta de John Pancari sobre fusiones y adquisiciones, Jordan fue explícito: la prioridad no es el crecimiento inorgánico, sino rentabilizar el negocio existente, aunque no descartó adquisiciones pequeñas para completar la red de sucursales o la base de depósitos. Varios analistas también interrogaron sobre la exposición a entidades financieras no depositarias —donde el préstamo hipotecario en almacén representa cerca de dos tercios del total—, y tanto Hung como Dmuchowski subrayaron los controles operativos diferenciadores de ese negocio, incluida la custodia física de los pagarés hipotecarios.