Qué dijo la dirección de Federated Hermes, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de récords, liderado por los mercados monetarios

Federated Hermes cerró 2025 con activos bajo gestión récord de 903.000 millones de dólares. Los mercados monetarios fueron el motor principal: los activos totales de money market alcanzaron 683.000 millones, con los fondos de ese segmento en 508.000 millones, también máximos históricos. En renta variable, las ventas netas del año completo fueron de 4.600 millones, un giro notable frente a las salidas netas de 10.700 millones registradas en 2024. Las estrategias MDT —cuantitativas y de estilo disciplinado— concentraron la mayor parte de esa recuperación, con ventas brutas récord de 19.100 millones y ventas netas de 13.000 millones en el ejercicio. En renta fija, los activos bajaron ligeramente hasta 100.000 millones, afectados por reembolsos de grandes entidades públicas. Los ingresos trimestrales crecieron un 3% respecto al trimestre anterior, impulsados por los activos monetarios y de renta variable. El CFO señaló que el primer trimestre de 2026 estará afectado por el menor número de días hábiles —unos 10,2 millones menos en ingresos— y por gastos de compensación estacionalmente elevados de alrededor de 8 millones de dólares.

Lo que viene: expansión en Asia, tokenización y activos alternativos

La compañía espera cerrar en el segundo trimestre de 2026 la adquisición de FCP, especialista en vivienda multifamiliar estadounidense con base en el Reino Unido, con un coste inicial de 215,8 millones en efectivo y 23,2 millones en acciones. Federated Hermes planea abrir una oficina en Hong Kong, sujeta a aprobaciones regulatorias, para complementar su presencia en Singapur, Tokio y Sídney. En activos privados, la firma cerró su tercer fondo de préstamo directo europeo con 780 millones captados y continúa en el mercado con el sexto fondo de co-inversión en private equity, con unos 300 millones comprometidos hasta la fecha. En digitalización, la compañía avanza en la tokenización de sus fondos monetarios: colabora con Archax en Europa, actúa como subasesor en un fondo tokenizado en EE. UU. y participa en una iniciativa conjunta de BNY y Goldman Sachs para mejorar la transferibilidad y la utilidad como colateral de participaciones en fondos monetarios. La dirección calificó esta apuesta como una preparación para el futuro más que una fuente de ingresos inmediata.

Turno de preguntas: tokenización sin demanda masiva aún, y dudas sobre costes de distribución

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue el salto de casi el 25% en los costes de distribución de money market respecto al cuarto trimestre del año anterior, con activos que solo crecieron un 10%. La dirección explicó que una entrada significativa de activos en una clase de participaciones con comisiones de distribución más elevadas explicó un incremento de unos 10 millones de dólares, tanto en ingresos como en gastos de distribución, sin que exista un mecanismo directo de compensación. El segundo tema fue la tokenización: la dirección reconoció que la demanda real de los clientes es todavía modesta y que el dinero que fluye hacia estos instrumentos sigue siendo limitado, aunque tanto Singapur como Hong Kong han mostrado interés en convertirse en centros de negociación de fondos tokenizados. El tercer punto fue la sucesión de hasta cinco gestores veteranos previstos para retirarse en 2026; el CEO subrayó que quienes los reemplazarán llevan entre 25 y 30 años en la firma. También se abordó la estacionalidad de los flujos en money market: enero suele ser el peor mes del año, con salidas netas, y la presión continúa hasta la temporada de declaración de impuestos en abril, recuperándose en el segundo semestre.