Qué dijo la dirección de F&G Annuities & Life, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre en línea con lo esperado, marcado por la transición directiva

F&G Annuities & Life cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados que la propia dirección calificó como «en gran medida acordes con las expectativas». Los activos bajo gestión brutos antes de reaseguro alcanzaron los 74.700 millones de dólares, un 8% más que un año antes. Las ventas brutas sumaron 2.700 millones, de los cuales 2.000 millones corresponden a ventas principales y 700 millones a ventas oportunistas. Las ganancias netas ajustadas fueron de 85 millones de dólares, equivalentes a 0,65 dólares por acción. El descenso frente al trimestre anterior se explicó principalmente por el menor rendimiento de las inversiones alternativas y el efecto contable de la venta de F&G Life Re, completada en marzo.

El rendimiento de la cartera de renta fija mejoró hasta el 4,91%, 14 puntos básicos más que en el primer trimestre. Sin embargo, la cartera de inversiones alternativas —valorada en 4.000 millones de dólares— registró una rentabilidad anualizada del 5,9% en el trimestre, por debajo del 8,3% del trimestre anterior y muy por debajo del objetivo de largo plazo del 12% que maneja la dirección. La compañía atribuyó este resultado a que la mayoría de esas posiciones todavía se encuentran en fases tempranas de su ciclo de creación de valor.

Lo que viene: recompras moderadas, reaseguro y la búsqueda de valor en Peak Altitude

La compañía espera continuar con el crecimiento en ventas minoristas principales de anualidades indexadas y seguros de vida indexados, segmento en el que F&G creció un 4% en el primer semestre mientras la industria en su conjunto retrocedió un 5%. En cuanto a transferencia de riesgo de pensiones (PRT), la dirección anticipa que el volumen aumentará estacionalmente en la segunda mitad del año, con un objetivo anual de entre 1.500 y 2.000 millones de dólares. Las ventas de anualidades de tasa garantizada multianual (MYGA) permanecen deliberadamente reducidas porque sus retornos están por debajo del umbral exigido por la compañía.

Un elemento central de cara al futuro es Peak Altitude, subsidiaria de distribución propia con aproximadamente 700 millones de dólares invertidos y unos 80 millones de EBITDA anual en 2025. La dirección abrió un proceso formal de alternativas estratégicas con el objetivo de incorporar un socio que adquiera algo más del 50% del negocio, lo que permitiría desconsolidar contablemente la unidad y, en opinión de la compañía, hacer visible un valor que actualmente no se refleja en la cotización. La compañía también añadió un nuevo socio de reaseguro de flujos en julio, aunque no reveló su nombre.

Turno de preguntas: alternativas, alts y recompras

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el comportamiento del margen de diferencial: la dirección explicó que el costo de acreditación se mantuvo estable respecto a trimestres anteriores, aunque ligeramente por encima del año previo por el mix de productos, y señaló que un aumento en la amortización de costos de adquisición diferidos (DAC) —derivado de la revisión de supuestos del tercer trimestre de 2025— pesa en torno a 10 millones de dólares cada trimestre. Segundo, las inversiones alternativas: ante la pregunta de cuándo se revisaría el supuesto de retorno del 12%, el CEO indicó que se mantiene para lo que resta del año y se revisará en el cierre anual, y anticipó que en el corto plazo los retornos podrían situarse en el rango del 7%-8%, sin cambios significativos respecto al primer semestre. Tercero, las recompras de acciones: la compañía destinó 120 millones de dólares en recompras durante el primer semestre, a un precio medio de 26,44 dólares por acción, pero el CEO subrayó que no se debe asumir que ese ritmo se mantendrá, y que queda una capacidad remanente de apenas 12 a 15 millones bajo la autorización vigente. La posibilidad de ampliar dicha autorización fue remitida al consejo de administración sin mayor comentario.