Qué dijo la dirección de F&G Annuities & Life, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido, impulsado por el crecimiento de activos bajo gestión

F&G Annuities & Life (FGN) cerró el primer trimestre de 2026 con activos bajo gestión brutos récord de casi 75.000 millones de dólares, un avance del 11% respecto al año anterior y equivalente a una tasa de crecimiento anual compuesto del 18% desde 2019. Las ventas brutas totalizaron 3.200 millones de dólares, un 10% más que en 2025. Las ganancias netas ajustadas fueron de 110 millones de dólares, o 0,82 dólares por acción, en línea con las expectativas de la dirección. El principal lastre sobre el resultado reportado fue el rendimiento de las inversiones alternativas —un 8,3% anualizado en el trimestre—, por debajo del rango objetivo a largo plazo del 12% al 14%. La compañía señaló que varios factores que deprimieron el rendimiento del portafolio de renta fija durante el trimestre son en su mayoría de carácter puntual o relacionados con el calendario.

La dirección subrayó que el retorno sobre el patrimonio ajustado excluyendo AOCI fue del 8,4% en el trimestre como cifra reportada, pero que considerando la rentabilidad esperada a largo plazo de las inversiones alternativas y el ajuste extraordinario, el ROE habría sido 3,4 puntos porcentuales más alto. La ratio de gastos operativos sobre activos bajo gestión mejoró de 60 puntos básicos a finales de 2024 a 48 puntos básicos al cierre del trimestre, aunque la dirección advirtió que parte de esa mejora refleja favorabilidad de calendario.

Estrategia: más comisiones, menos capital, y una revisión del negocio de distribución propia

La compañía avanza hacia un modelo más orientado a ingresos por comisiones. Las estrategias de base comisionable —reaseguro de flujo, distribución propia y seguro de vida para el mercado medio— representaron aproximadamente el 15% de las ganancias netas ajustadas en 2025, y la empresa espera que ese porcentaje alcance el 25% hacia finales de 2028. En este contexto, FGN anunció que ha iniciado un proceso formal para explorar alternativas estratégicas para Peak Altitude, su franquicia de distribución propia, con unos 700 millones de dólares invertidos y unos 80 millones de dólares de EBITDA anual. La dirección descartó una venta total en esta etapa, pero dejó abiertas opciones como desconsolidar el negocio o incorporar un socio de capital, lo que liberaría capacidad de deuda adicional a nivel de la entidad. El CEO aclaró que los acuerdos de distribución con los canales independientes no se verían afectados por ninguna transacción.

En materia de capital, el consejo autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por hasta 100 millones de dólares a tres años. Durante el primer trimestre se recompraron aproximadamente 1,2 millones de acciones a un precio promedio de 24,14 dólares. La compañía también devolvió 38 millones de dólares en dividendos comunes y preferentes.

Turno de preguntas: portafolio de inversiones, rentabilidad y alternativas para Peak

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la sostenibilidad del rendimiento por acción: la dirección confirmó que el primer trimestre es un punto de partida razonable para el resto del año, aunque advirtió que el rendimiento de la cartera de renta fija podría caer algunos puntos básicos adicionales por razones de mercado, y que el comportamiento de las inversiones alternativas sigue siendo la principal variable de incertidumbre. La segunda fue la composición del portafolio de inversiones: un analista cuestionó el reclasificación de unos 6.000 millones de dólares de activos —antes catalogados como alternativos— hacia renta fija, y pidió mayor detalle sobre la exposición a software dentro de la cartera de originación privada. La dirección estimó que el software representa aproximadamente el 20% de esa cartera de 11.000 millones, e insistió en que la mayoría de esas posiciones tienen corta duración y elevadas barreras de entrada frente a la disrupción por inteligencia artificial. Quedó pendiente de respuesta la cifra exacta de colocaciones privadas bajo la Regla 144A. La tercera área fue el destino de los eventuales recursos que genere la operación con Peak Altitude: la dirección indicó que una parte se destinaría a reducir deuda del holding, pero no comprometió el uso del remanente, mencionando dividendos, recompras y crecimiento orgánico como opciones igualmente posibles.