Qué dijo la dirección de Ferguson plc en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en un mercado difícil

Ferguson cerró su primer trimestre fiscal 2026 —el período de tres meses terminado el 31 de octubre de 2025— con ventas de 8.200 millones de dólares, un avance del 5% respecto al año anterior, impulsado por crecimiento orgánico del 4% y un 1% proveniente de adquisiciones. El margen bruto mejoró 60 puntos básicos hasta el 30,7%, el beneficio operativo creció un 14% hasta 808 millones de dólares y el beneficio por acción diluido subió casi un 16% hasta 2,84 dólares. La compañía destacó que el segmento no residencial, especialmente los grandes proyectos de capital, compensó la persistente debilidad en el mercado residencial. En el período, Ferguson también adquirió Moore Supply Company, un distribuidor de equipos HVAC en el área metropolitana de Chicago, y elevó su dividendo trimestral un 7%, hasta 0,89 dólares por acción.

El negocio en Canadá mostró señales más moderadas: las ventas avanzaron un 2,2% en términos reportados, pero el beneficio operativo cayó 7 millones de dólares respecto al año anterior, presionado por la debilidad residencial y el impacto negativo del tipo de cambio.

Perspectivas: crecimiento más moderado al cierre de año y guía revisada al alza

La dirección actualizó su previsión para el conjunto del año calendario 2025, elevando el rango de margen operativo esperado al 9,4%-9,6% desde el 9,2%-9,6% anterior, y manteniendo la expectativa de crecimiento de ingresos en torno al 5%. Sin embargo, los ejecutivos advirtieron que el ritmo de crecimiento se está desacelerando hacia el final del año: en lo que va del cuarto trimestre calendario —octubre, noviembre y la primera semana y media de diciembre— el crecimiento total ronda el 3%, en línea con las expectativas previas de mayor presión en nueva construcción residencial y en HVAC. La compañía espera publicar su guía formal para el año calendario 2026 en febrero.

En materia de precios, la inflación general fue de aproximadamente el 3% en el trimestre, con los bienes terminados en el extremo alto de la franja baja de un dígito. El PVC —la mayor categoría de materias primas— permanece en deflación de dos dígitos bajos, el acero registra inflación moderada y el cobre sigue con inflación significativa. La dirección anticipa aumentos de precio normalizados en bienes terminados al inicio de 2026.

Turno de preguntas: grandes proyectos, márgenes y HVAC bajo la lupa

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el peso y la sostenibilidad de los grandes proyectos de capital: la dirección estimó que representan entre un porcentaje medio y alto de un dígito del total de ingresos de la compañía, con los centros de datos sumando algo más de la mitad de esa cifra. Bill Brundage reconoció que la naturaleza de estos contratos puede generar cierta irregularidad en los ingresos, aunque se mostró optimista sobre su continuidad. Segundo, los márgenes: ante la pregunta sobre si el apalancamiento operativo puede mantenerse por encima del rango objetivo del 11%-13% gracias a la inflación de precios, Brundage recordó que los márgenes brutos elevados del período central de 2025 —que llegaron al 31,7%— no se repetirán, lo que generará una base de comparación desfavorable en la mitad de 2026. Tercero, el HVAC: los analistas preguntaron cuándo se normalizarán los comparables tras los envíos anticipados previos al cambio de estándares de eficiencia. Kevin Murphy no ofreció una fecha concreta y señaló que la combinación de la transición regulatoria, el encarecimiento de los equipos, un consumidor presionado y la caída de la construcción multifamiliar mantienen el mercado en un momento difícil, aunque reiteró la confianza de la compañía en el potencial del segmento a medio y largo plazo.