Qué dijo la dirección de Frequency Electronics, Inc. en la llamada del Q4 2025

El trimestre más fuerte en 25 años, con matices sobre la continuidad

Frequency Electronics cerró su ejercicio fiscal 2025 —terminado el 30 de abril— con ingresos consolidados de 69,8 millones de dólares, frente a 55,3 millones del año anterior, e ingreso operativo de 11,7 millones comparado con 5 millones en el ejercicio previo. El director ejecutivo Thomas McClelland calificó el cuarto trimestre como el de mayor facturación en los últimos 25 años, aunque aclaró de inmediato que parte de esos ingresos correspondían a programas cuya ejecución estaba prevista para un período más largo que abarcaba también los ejercicios 2026 y siguientes. En otras palabras, la dirección advirtió que no sería prudente proyectar ese nivel de ingresos trimestrales de forma lineal en el corto plazo. El margen bruto del año completo se situó en torno al 43%, aunque en el último trimestre bajó al 37%, variación que McClelland atribuyó a la naturaleza irregular del negocio. El beneficio neto del ejercicio fue de 23,7 millones de dólares —2,46 dólares por acción—, impulsado en parte por la liberación de una provisión por activos fiscales diferidos de aproximadamente 13,9 millones. La compañía se mantiene sin deuda y con un capital circulante de 30 millones.

Lo que viene: Golden Dome, quantum y la carrera por el GPS alternativo

La dirección dedicó buena parte de la llamada a describir los vectores de crecimiento para los próximos años. McClelland mencionó explícitamente el programa Golden Dome —el sistema de defensa antimisiles impulsado por la administración Trump—, en el que la empresa ya participa en varios programas de misiles. También destacó la iniciativa de navegación alternativa (APNT), que cobra relevancia ante la vulnerabilidad documentada del GPS por interferencias y suplantación de señal, especialmente en Oriente Medio y Europa del Este. En ese frente, FEI desarrolla un magnetómetro cuántico unjammable y un reloj de rubidio compacto denominado TURBO, cuyo lanzamiento comercial la compañía espera dentro del presente ejercicio fiscal. McClelland estimó un mercado direccionable de entre 1 y 2 millones de dólares para TURBO en el próximo año, con crecimiento posterior. Respecto a los sensores cuánticos —área que señaló como especialmente prometedora—, indicó que los ingresos de producto no llegarían hasta dentro de aproximadamente cinco años, aunque el desarrollo financiado externamente ya genera facturación y margen. La compañía espera que los niveles de I+D se mantengan en la horquilla del 6% al 9% de los ingresos, o incluso por encima de ese rango. En cuanto al margen bruto para el ejercicio 2026, la dirección apuntó a un objetivo del 40% o más.

Turno de preguntas: variabilidad, backlog y la reconfiguración del Pentágono

Los analistas e inversores presionaron sobre tres frentes. Primero, la naturaleza de la incertidumbre mencionada en el comunicado de prensa: McClelland precisó que no se trata de incertidumbre sobre el backlog actual —que cifró en 70 millones de dólares y calificó de sólido—, sino de variabilidad en el calendario de futuros contratos, atribuible a que la nueva administración está reorganizando prioridades y procesos de licitación. Definió el corto plazo como el próximo año aproximadamente y el medio plazo como el período de dos a cinco años. Segundo, el programa de la Agencia de Desarrollo Espacial (SDA): McClelland reconoció que su estado es incierto porque la administración está replanteando el proceso, aunque anticipó que algo concreto emergería en los próximos nueve a doce meses. Tercero, la capacidad financiera para sostener el aumento de I+D: tanto McClelland como el director financiero Steven Bernstein afirmaron que la compañía tiene liquidez suficiente y que, además, una parte significativa del gasto en desarrollo es financiada externamente —citaron a Leidos como ejemplo—, lo que reduce la presión sobre el balance. Bernstein indicó que la tasa fiscal efectiva no alcanzará el 21% estándar en el próximo ejercicio, dado el uso remanente de pérdidas fiscales acumuladas (NOLs), aunque precisó que California —donde se concentra parte del negocio— ha suspendido temporalmente su uso.