Qué dijo la dirección de FedEx Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido pese a turbulencias operativas

FedEx cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con un crecimiento de ingresos del 7% interanual, una expansión de margen operativo ajustado de 60 puntos básicos y un beneficio por acción ajustado de 4,82 dólares, un 19% más que un año antes. La división Federal Express Corporation (FEC) fue el motor del resultado: sus ingresos crecieron un 8% y su beneficio operativo ajustado un 24%, con una expansión de margen de 100 puntos básicos, la quinta consecutiva. Todo ello ocurrió mientras la compañía gestionaba la inmovilización inesperada de su flota de MD-11, restricciones en el espacio aéreo, debilidad en la economía industrial y los efectos de los cambios en la política comercial global. El impacto financiero de la paralización de los MD-11 se estimó en unos 25 millones de dólares en el trimestre.

El segmento de carga LTL (FedEx Freight) siguió presionado por la debilidad de la demanda industrial, con envíos diarios promedio un 4% por debajo del año anterior, en línea con la tendencia del sector. El beneficio operativo ajustado de Freight cayó 70 millones de dólares y el margen se contrajo tres puntos porcentuales. La compañía aceleró además los gastos de preparación para la escisión de Freight, lo que añadió otros 25 millones de dólares de impacto en el trimestre.

Lo que viene: guía revisada al alza, pero con vientos en contra en el segundo semestre

A pesar de los obstáculos, FedEx elevó su previsión de BPA ajustado para el conjunto del ejercicio 2026 hasta un rango de 17,80 a 19,00 dólares, frente al rango anterior de 17,20 a 19,00 dólares. La compañía espera que el crecimiento de ingresos consolidado se sitúe entre el 5% y el 6%. Sin embargo, la dirección advirtió que el segundo semestre afrontará unos 600 millones de dólares de vientos en contra interanuales en beneficio operativo ajustado: aproximadamente 265 millones por mayor compensación variable, unos 175 millones por el impacto total de la inmovilización de los MD-11 —con la mayor parte concentrada en el tercer trimestre— y unos 160 millones por la continuada debilidad en LTL. Se espera que los aviones MD-11 vuelvan al servicio en el cuarto trimestre fiscal. La compañía anticipa que el BPA ajustado del tercer trimestre será secuencialmente inferior al del segundo, y que el cuarto trimestre será el más fuerte del ejercicio.

En cuanto a la escisión de FedEx Freight, la dirección reiteró que sigue en marcha para el 1 de junio de 2026. FedEx Corp tiene previsto retener hasta el 19,9% de las acciones de la nueva empresa cotizada y monetizarlas en el plazo que permita la normativa fiscal. FedEx Freight celebrará su propio Investor Day el 8 de abril en Nueva York, y FedEx Corporation hará lo propio en febrero en Memphis.

Desde el ángulo de los mercados internacionales, la compañía redujo su capacidad de cola púrpura en la ruta transpacífica Asia-EE.UU. aproximadamente un 25% interanual y recortó la capacidad de terceros en cerca de un 35%, redirigiendo parte del tráfico hacia la ruta Asia-Europa, donde el mix B2B supera el 75% con altas tasas de ocupación. Los volúmenes de exportación internacional siguen presionados por la menor actividad en el corredor China-EE.UU.

Turno de preguntas: incentivos, flota y LTL bajo la lupa

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, el impacto de la compensación variable: varios preguntaron si el efecto de recargar los incentivos sobre los resultados se prolongará más allá de este ejercicio. Raj Subramaniam respondió que se trata de una comparativa puntual con el año anterior, en que los pagos estuvieron muy por debajo del objetivo, y que no espera que sea un lastre en el ejercicio fiscal 2027. Segundo, la flota MD-11: los analistas buscaron detalles sobre el retorno al servicio y la magnitud del impacto en el tercer trimestre. John Dietrich confirmó que una parte sustancial de los 175 millones de dólares de impacto total se concentrará en ese período, dado que diciembre es el momento más caro del año para contratar capacidad externa. La dirección subrayó que la seguridad es la prioridad absoluta. Tercero, la evolución de FedEx Freight: ante la pregunta de si parte del descenso de envíos se debe a una racionalización deliberada del volumen de cara a la escisión, la dirección negó ese factor y atribuyó el deterioro exclusivamente a las condiciones del mercado, aunque señaló que el rendimiento por envío inflectó positivamente en el trimestre por primera vez en varios períodos.