Qué dijo la dirección de FedEx Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación gradual entre vientos en contra

FedEx cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos que crecieron un 2% interanual, la primera vez que el indicador sube en lo que va del año fiscal. La dirección atribuye ese resultado a la combinación de mayores volúmenes en Federal Express y al ahorro acumulado del programa DRIVE, que aportó 600 millones de dólares en el trimestre —frente a los 540 millones del trimestre anterior—. El beneficio operativo ajustado creció un 12% y el BPA ajustado un 17%, a pesar de tres factores adversos simultáneos: la expiración del contrato con el Servicio Postal de Estados Unidos (USPS), que generó un impacto negativo de 180 millones de dólares en el resultado operativo; condiciones meteorológicas severas que costaron unos 70 millones adicionales; y la debilidad sostenida de la economía industrial, que siguió presionando los volúmenes B2B de mayor margen, especialmente en la división de carga LTL (FedEx Freight), donde tanto los envíos como el peso medio por carga cayeron.

Previsiones revisadas a la baja y señales para el ejercicio 2026

La compañía recortó su previsión de BPA ajustado para el conjunto del ejercicio 2025 a un rango de 18,00 a 18,60 dólares, desde los 19 a 20 dólares anteriores. La dirección explicó que la revisión refleja una demanda de servicios prioritarios más débil de lo esperado en el segundo semestre, presiones inflacionarias superiores a las previstas —principalmente en costes laborales y en servicios contratados de terceros— y un deterioro adicional del tráfico de exportación internacional, con una presión de 400 millones de dólares en rendimiento por envío. Para el cuarto trimestre, FedEx espera que el ahorro de DRIVE se acelere aún más y que el resultado operativo crezca tanto de forma secuencial como interanual. En cuanto a la separación de FedEx Freight mediante una escisión fiscal eficiente, la empresa confirmó que la oficina de gestión ya está operativa y que el proceso avanza según el calendario previsto, aunque no ofreció una fecha concreta. De cara al ejercicio 2026, la dirección anticipó que el entorno macroeconómico no mejorará significativamente al menos en la primera mitad del año, aunque señaló que la anualización de los ahorros de DRIVE aportará unos 400 millones de dólares adicionales. El despliegue más amplio de Network 2.0 —que pasará de cubrir el 12% del volumen diario global al cierre de este ejercicio a aproximadamente el 40% al término de 2026— concentrará sus beneficios más significativos en el ejercicio 2027.

Ángulo para mercados hispanos: Latinoamérica y exposición al comercio global

El consejero delegado Raj Subramaniam mencionó explícitamente que visitó la sede regional de FedEx para América Latina y el Caribe durante la semana de la llamada, y que varios países de la región están registrando un aumento de flujos de entrada como consecuencia de los cambios en las cadenas de suministro globales derivados de los aranceles. Subrayó que la red ya instalada en esos mercados permite captar ese volumen sin inversión adicional. La dirección también precisó que, del total de ingresos acumulados hasta el tercer trimestre del ejercicio 2025, cerca del 75% proviene de servicios domésticos en EE.UU., alrededor del 10% de servicios intrarregionales fuera de ese país, y que la mayor exposición bilateral individual —sin identificar el país— representa solo aproximadamente el 2,5% de los ingresos totales, una cifra que busca relativizar los riesgos arancelarios ante los inversores.

Turno de preguntas: de minimis, inflación y márgenes en LTL

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres focos de incertidumbre. El primero fue el posible fin de la exención de minimis para envíos de bajo valor procedentes de Asia, en alusión implícita al comercio electrónico transfronterizo de plataformas chinas. La directora comercial Brie Carere respondió que FedEx ya ha adaptado sus sistemas de despacho aduanero y trabaja con los clientes afectados, pero esquivó cualquier cuantificación del volumen expuesto. El segundo foco fue la inflación en costes: el director financiero John Dietrich reconoció que las presiones salariales y en servicios de terceros son persistentes y que han sido un factor recurrente —no puntual— en la revisión de la guía. El tercer debate giró en torno a los márgenes de FedEx Freight: varios analistas preguntaron si la disciplina de precios en el mercado LTL es suficiente para recuperar márgenes sin recuperación de la economía industrial. La dirección confió en el potencial de apalancamiento operativo cuando el tráfico B2B repunte, pero no ofreció un objetivo de margen explícito ni un calendario para esa recuperación. Una pregunta sobre si la búsqueda del nuevo consejero delegado de FedEx Freight será interna o externa fue respondida únicamente con la confirmación de que el proceso está en marcha y que se comunicará oportunamente.