Qué dijo la dirección de Freeport-McMoRan Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre marcado por el avance en Grasberg y récord operativo en Estados Unidos

Freeport-McMoRan presentó sus resultados del segundo trimestre de 2026 con ventas de cobre y costos unitarios por encima de lo previsto. La dirección destacó dos motores principales: la recuperación acelerada de la mina Grasberg Block Cave en Indonesia y un desempeño operativo en sus operaciones de Estados Unidos que, según la compañía, contribuyó 2,4 veces más en ingreso operativo durante el primer semestre de 2026 respecto al mismo período del año anterior. La utilidad neta consolidada del primer semestre creció un 65% frente al primer semestre de 2025. El costo unitario neto de caja estimado para todo 2026 se revisó ligeramente a la baja hasta aproximadamente 1,90 dólares por libra, desde los 1,95 dólares anunciados en abril.

Grasberg: producción en ruta, extensión de derechos en proceso

La tasa de extracción del Grasberg Block Cave se duplicó durante el trimestre, pasando de un promedio de 34 mil toneladas por día en abril a 69 mil en junio. La compañía mantiene su objetivo de operar entre el 65% y el 80% de la capacidad total hacia mediados de 2027 y alcanzar la plena capacidad antes de que finalice ese año. En paralelo, FCX presentó en junio la solicitud formal de extensión de derechos mineros ante el Ministerio de Energía y Minas de Indonesia, en línea con el memorando de entendimiento firmado en febrero con el gobierno de ese país. La dirección describió las reuniones en Yakarta como altamente positivas y señaló que el presidente indonesio comprende la urgencia del proceso. En cuanto al nuevo fundidor en Indonesia, la dirección confirmó que las reparaciones están concluidas y que el activo está listo para iniciar operaciones comerciales, aunque el comienzo del envío de concentrados al nuevo fundidor en el tercer trimestre generará un desfase temporal entre producción y ventas.

Proyectos de crecimiento: Baghdad, El Abra y el potencial de lixiviación

La expansión de la mina Baghdad en Arizona avanza hacia una decisión de inversión en el segundo semestre de 2026. El costo de capital estimado se sitúa ahora en torno a 4.500 millones de dólares, aproximadamente un 30% por encima de la estimación de 2023, debido a la escalada de materiales, mano de obra y revisiones de ingeniería. Pese al incremento, la compañía estima que el proyecto genera retorno por encima del costo de capital con un precio de cobre de 4 dólares por libra, nivel muy inferior al mercado actual. En Chile, FCX avanza con la evaluación de impacto ambiental para la expansión de El Abra, en sociedad con Codelco, y señala el entusiasmo del gobierno chileno con el proceso. La iniciativa de lixiviación innovadora —que incluye aditivos químicos y soluciones con temperatura elevada— apunta a una tasa de producción de 300 millones de libras anuales hacia finales de 2026, con un horizonte de 800 millones de libras a largo plazo. Los primeros aditivos de primera generación muestran resultados superiores a lo esperado, y se preparan pruebas de segunda generación en yacimientos de Morenci, Nuevo México y El Abra.

Preguntas de los analistas: aranceles al cobre, costos y secuenciación de proyectos

En el turno de preguntas, varios analistas indagaron sobre el impacto potencial de un arancel estadounidense sobre el cobre. La dirección respondió que no existe aún ninguna decisión regulatoria y que Freeport se beneficiaría de un eventual sobreprecio en COMEX dado que todas sus ventas en EE.UU. se fijan en esa referencia. También señaló que la compañía posee pérdidas fiscales acumuladas (NOLs) de cerca de 6.000 millones de dólares en EE.UU., aunque aclaró que el proyecto Baghdad es económicamente viable incluso sin contar con ese beneficio fiscal. Sobre los costos operativos en Estados Unidos, la dirección reconoció que el objetivo de 2,50 dólares por libra para 2027 resulta difícil de alcanzar con los precios actuales de energía, azufre y ácido, aunque lo mantiene como meta. Ante las preguntas sobre la secuenciación de grandes proyectos —Baghdad, El Abra y Safford/Lone Star—, la dirección admitió que ejecutar demasiados simultáneamente plantea retos de gestión y que la compañía está en proceso de asignar recursos de forma ordenada.