Qué dijo la dirección de Fortune Brands Innovations, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre presionado por volumen y costos de aranceles

Fortune Brands Innovations cerró 2025 con ventas totales de 4.500 millones de dólares, una caída del 3% respecto al año anterior —del 1% excluyendo China—, en un entorno de mercado que la dirección describió como de desapalancamiento de volumen de un solo dígito alto. En el cuarto trimestre, las ventas cayeron un 2% hasta los 1.100 millones de dólares, con los canales mayoristas reduciendo inventarios de forma preventiva ante señales débiles en la construcción y sin querer acumular existencias antes de la temporada de primavera. El margen operativo del trimestre bajó 170 puntos básicos hasta el 14,7%, golpeado por la mezcla desfavorable de productos y canales. El segmento de Outdoors fue el más castigado: su margen operativo cayó 400 puntos básicos en el trimestre, afectado además por la pérdida de un cliente relevante en la marca Fiberon. China, que ya representa menos del 5% de los ingresos frente al 10% de 2021, siguió contrayéndose a doble dígito y la compañía anunció medidas para reducir costos y reposicionar ese negocio.

La dirección destacó que, excluyendo China, la compañía superó al mercado en unos 130 puntos básicos en el año completo y aproximadamente 300 puntos básicos en el cuarto trimestre. En el segmento de Seguridad, las ventas crecieron un 6% en el trimestre y el margen operativo subió 410 puntos básicos, impulsados por Yale, que registró crecimiento de doble dígito con especial fortaleza en el canal de comercio electrónico y la adopción del nuevo Yale Smart Lock con Matter.

Perspectivas para 2026: sin recuperación incorporada

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de ventas de aproximadamente plano a un 2%, con un margen operativo de entre el 14,5% y el 15,5%, y un beneficio por acción de entre 3,35 y 3,65 dólares. La guía no contempla una inflexión de la demanda en el segundo semestre ni incluye los 35 millones de dólares anualizados de ahorro operativo identificados en iniciativas de eficiencia de huella operativa, cuya ejecución se prevé completar antes de final de año. La dirección advirtió que el impacto de los aranceles —calculado en unos 151 millones de dólares netos en 2026, frente a unos 60 millones en 2025— fluirá al estado de resultados principalmente en la primera mitad del año, lo que generará compresión de márgenes en ese período. La guía asume que los aranceles se mantienen en los niveles actuales durante todo 2026. Para China, la compañía espera una contracción del mercado de doble dígito bajo, en línea con las condiciones actuales. La generación de flujo de caja libre se estima entre 400 y 450 millones de dólares.

Además de las presiones de costos, la compañía anticipó más de 80 millones de dólares de mayor gasto en SG&A respecto a 2025, derivados de la normalización de la compensación variable, inversiones adicionales en sistemas y mayor inversión en marcas. En paralelo, anunció un programa de reducción de costos más amplio para 2027 y 2028, cuyos detalles se comunicarán en los próximos trimestres.

Preguntas de analistas: márgenes, China y la transición en la dirección

El turno de preguntas estuvo dominado por tres focos. Primero, los analistas cuestionaron la caída de margen prevista pese a ventas prácticamente estables: la dirección explicó que la combinación de inflación de materias primas —con el cobre como componente principal en Water, unos 40 millones de dólares de impacto de commodities para toda la compañía—, el impacto rezagado de los aranceles en los inventarios y la normalización del incentivo variable justifican esa presión. Segundo, el segmento Outdoors recibió atención especial tras la pérdida de negocio en Fiberon con un minorista clave; la dirección se comprometió a recuperar esa posición en el canal mayorista y señaló que las iniciativas de eficiencia de 35 millones afectarán principalmente a este segmento, con el objetivo de regresar a márgenes del 17% o más. Tercero, el anuncio de la salida del consejero delegado Nick Fink —que dejará el cargo en mayo para asumir una oportunidad externa— y el nombramiento de Amit Banati, hasta ahora miembro del consejo, generó preguntas sobre su falta de experiencia operativa en productos para la construcción. La presidenta del consejo, Susan Kilsby, defendió la elección apelando a la trayectoria de Banati como CFO de Kenvue y Kellanova y su conocimiento de la empresa tras casi seis años en el consejo. Ante la pregunta de si se esperan cambios en el equipo directivo de los segmentos o revisiones de la cartera de productos, Kilsby respondió que en este momento no hay nada planificado.