Qué dijo la dirección de Diamondback Energy, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de contención deliberada en el Pérmico

Diamondback Energy presentó sus resultados del tercer trimestre de 2025 sin leer cifras en la llamada —la dirección remitió a la carta a accionistas publicada la víspera y pasó directamente a las preguntas—. El mensaje central fue de disciplina de capital en un entorno de precios débiles: la compañía opera con una tasa de reinversión del 36% con el petróleo en torno a los 63 dólares por barril en lo que va de año, un nivel que el consejero delegado Kaes Van't Hof describió como impensable hace seis o siete años. La producción objetivo se estabiliza en torno a las 510.000 barriles de petróleo diarios, con una caída prevista a 505.000 en el primer trimestre de 2026 tras la venta de activos en Viper. El CapEx de mantenimiento se sitúa en el rango de 875 a 975 millones de dólares trimestrales.

La diapositiva 8 del informe de inversores —que cruza pozos por sección con productividad por pozo— fue el argumento técnico más citado por la dirección para defender su ventaja competitiva frente a otros operadores del Pérmico. La compañía también destacó la reducción de 1.500 millones de dólares en activos no estratégicos vendidos a múltiplos superiores a los que cotiza la propia empresa, lo que refuerza el balance de cara a un entorno macro que la dirección calificó de "amarillo" por tercera llamada consecutiva.

Lo que viene: gas natural, laterales largos y energía eléctrica

Uno de los temas con más desarrollo fue la estrategia de diversificación de salida para el gas natural. Actualmente, algo más del 70% de las ventas de gas se indexan al hub de Waha —históricamente deprimido—. La compañía espera reducir esa exposición a poco más del 40% para finales de 2026, apoyándose en capacidad en los gasoductos Whistler, Matterhorn y el próximo Blackcomb, así como en compromisos con el gasoducto Hugh Brinson de Energy Transfer hacia el este de Texas. Adicionalmente, Diamondback formalizó un acuerdo de suministro a largo plazo de hasta 50 millones de pies cúbicos diarios para la planta de generación eléctrica Basin Ranch (1,3 gigavatios) en el condado de Ward, operativa prevista para 2029, con precio indexado a ERCOT. La dirección señaló que estudia proyectos de centros de datos en la cuenca de Midland que aprovechen gas barato, agua y superficie propios.

En cuanto a perforación, los laterales de tres millas o más representan entre el 20% y el 25% del programa de 2025, con un 6% superando las 17.500 pies. La dirección indicó que esa proporción seguirá creciendo y que estudia activamente los pozos en U y en gancho que algunos competidores ya utilizan para duplicar o cuadruplicar la longitud efectiva de las unidades de desarrollo. El bombeo continuo en completaciones —que permite terminar un 20% más de footage lateral por día— se despliega actualmente en dos flotas, con intención de extenderlo a cuatro en los próximos trimestres.

Turno de preguntas: macro, inventario y lo que la dirección no concretó

Los analistas presionaron sobre tres ejes. Primero, el escenario "rojo": Van't Hof vinculó una eventual reducción adicional de actividad a precios consecutivos en la zona de los 50 dólares por barril, sin dar un umbral exacto. Segundo, el inventario: la dirección cifró en unas 5.000-5.500 locaciones el núcleo de desarrollo actual —menos de 40 años a ritmo presente—, y señaló que zonas como el Barnett y el Woodford podrían incorporarse al Nivel 1 si los resultados recientes se confirman con más control de pozos. Tercero, el gas de Waha: varios analistas preguntaron si Diamondback tiene una solución propia más allá de esperar nuevos gasoductos; la respuesta fue que los compromisos en tuberías y proyectos de potencia eléctrica son esa solución, aunque con efecto real solo a partir de finales de 2026. En cuanto a grandes adquisiciones corporativas, Van't Hof fue deliberadamente escueto: la compañía trabaja en intercambios de activos sin efectivo que describe como "muy generadores de valor", pero descartó por el momento una operación transformadora al estilo de la fusión con Endeavor.