Qué dijo la dirección de Eagle Materials Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre mixto: cemento al alza, wallboard bajo presión

Eagle Materials cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos de 556 millones de dólares, ligeramente por debajo del año anterior. El beneficio por acción fue de 3,22 dólares, una caída del 10% interanual, atribuida principalmente a menores volúmenes y precios en el negocio de paneles de yeso (wallboard). El margen bruto se situó en el 28,9%. La dirección describió el entorno como «irregular» pero subrayó que ambos segmentos —materiales pesados y materiales ligeros— se encuentran en momentos del ciclo distintos: el cemento y los áridos ganan impulso, mientras que la construcción residencial, que sustenta la demanda de wallboard, sigue lastrada por problemas de asequibilidad.

El segmento de materiales pesados fue el motor del trimestre: los volúmenes de cemento crecieron un 9% y los de áridos un 81%, en parte gracias a la adquisición reciente de un negocio de áridos. La dirección señaló que la infraestructura pública, los centros de datos y ciertos mercados no residenciales sostienen la demanda, y que se han anunciado subidas de precios de cemento de aproximadamente ocho dólares por tonelada en la mayoría de los mercados para el primer trimestre del calendario 2026, con vigencia entre enero y abril. Texas fue señalado como el mercado más competitivo, afectado por cambios de propietario en plantas locales y, en zonas costeras, por la presión de las importaciones.

Lo que viene: modernizaciones, deuda a diez años y recompras aceleradas

La compañía avanza en dos grandes proyectos de modernización: la planta de cemento de Laramie, Wyoming, cuya puesta en marcha se espera hacia finales del calendario 2026, y la planta de wallboard de Duke, Oklahoma, prevista para la segunda mitad del calendario 2027. La dirección estima que el gasto de capital total en el ejercicio fiscal 2026 se situará entre 430 y 450 millones de dólares. Para financiar estos proyectos, Eagle emitió 750 millones de dólares en bonos senior a diez años con un tipo de interés del 5%. Al cierre del trimestre, la ratio de apalancamiento neto era de 1,8 veces el EBITDA y la liquidez comprometida ascendía a aproximadamente 1.200 millones de dólares. Simultáneamente, la empresa devolvió cerca de 150 millones de dólares a los accionistas en el trimestre mediante dividendos y recompras de acciones.

Turno de preguntas: precios de wallboard, Texas y el gas natural

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la trayectoria del precio del wallboard: el CFO Craig Kesler reconoció que el precio cayó alrededor de un 5% interanual y señaló que los envíos anuales de wallboard en el calendario 2025 volvieron al ritmo de 2018. No descartó nuevas caídas moderadas, pero defendió que el precio permanece «relativamente acotado en un rango» en comparación con ciclos anteriores, debido a cambios estructurales en los costes de materias primas del sector. Segundo, la situación en Texas: la dirección explicó que el mercado tejano enfrenta presiones tanto por cambios de propiedad en plantas competidoras como por importaciones en la zona costera, lo que obligó a ajustar precios localmente. Tercero, el gas natural: ante la pregunta sobre el impacto de la reciente escalada de precios, Kesler indicó que la empresa tiene cubierto algo más del 50% de su consumo de gas para el invierno y que no percibe un cambio estructural en ese mercado, sino un pico estacional. La pregunta sobre si la consolidación de grandes distribuidores de wallboard —ahora bajo propiedad de operadores de gran superficie— podría alterar las dinámicas comerciales quedó sin respuesta definitiva: la dirección admitió que «es quizás demasiado pronto para hablar de eso».