Qué dijo la dirección de Eagle Materials Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre récord con sombras en el panel de yeso

Eagle Materials registró en su segundo trimestre fiscal 2026 (cerrado el 30 de septiembre de 2025) unos ingresos récord de 639 millones de dólares, un incremento del 2% respecto al mismo período del año anterior. El margen bruto se situó en el 31,3% y el beneficio por acción fue de 4,23 dólares, prácticamente plano frente al trimestre equivalente de 2025. El avance en el segmento de materiales pesados —cemento, hormigón y áridos— compensó en buena parte el deterioro del segmento de materiales ligeros, donde el panel de yeso (wallboard) acusó con fuerza la retirada de los constructores residenciales durante los meses de julio y agosto. Los volúmenes de wallboard cayeron cerca del 14% interanual; los ingresos del segmento bajaron un 13%, hasta 213 millones de dólares, y el beneficio operativo del área cedió un 20%, hasta 78 millones. En el lado pesado, los ingresos crecieron un 11% y los volúmenes de cemento avanzaron un 8%, impulsados por el gasto en infraestructuras públicas y la construcción privada no residencial. El volumen orgánico de áridos creció un 35%, mientras que el total del segmento —incluyendo las adquisiciones recientes— se duplicó.

Lo que viene: modernizaciones y precios del cemento

La compañía tiene en marcha dos proyectos de inversión orgánica que la dirección presentó como elementos centrales de su estrategia a medio plazo. El primero es la modernización y ampliación de la planta de cemento de Laramie, Wyoming, con un presupuesto de 430 millones de dólares y fecha prevista de finalización a finales del calendario 2026. La dirección señaló que la nueva tecnología de horno permitirá reducir el coste de fabricación aproximadamente un 25% respecto a los hornos actuales, de los años sesenta, y que las regulaciones medioambientales hacen prácticamente imposible obtener permisos para nuevas plantas, lo que otorga valor estratégico adicional al proyecto. El segundo es la modernización de la planta de wallboard de Duke, Oklahoma, que la compañía espera que reduzca el coste unitario de producción alrededor de un 20% mediante menor consumo eléctrico, automatización y menores necesidades de mantenimiento. El director financiero, Craig Kesler, indicó que el gasto de capital total para el ejercicio fiscal 2026 se espera que se sitúe entre 475 y 500 millones de dólares, con una reducción gradual en los ejercicios 2027 y 2028 conforme se completen ambos proyectos. La compañía también anunció subidas de precio en la mayoría de sus mercados de cemento con efecto 1 de enero de 2026, aunque Kesler señaló que es pronto para anticipar la materialización real de esos incrementos. En wallboard no se han anunciado cambios de precio. La nueva legislación fiscal estadounidense —referida como «One Big Beautiful Bill»— permitirá a Eagle amortizar de forma acelerada las inversiones en el momento en que los activos entren en servicio, lo que la dirección estima que reducirá significativamente los impuestos pagados en efectivo en los ejercicios 2027 y 2028.

Preguntas de analistas: demanda, precios y capital

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a comprender la caída de los volúmenes de wallboard y la solidez de los precios en ese segmento. Kesler insistió en que Eagle opera con criterio de «valor sobre volumen» y atribuyó la estabilidad de precios a la reducción estructural de capacidad derivada de la menor disponibilidad de yeso sintético, un subproducto de las centrales eléctricas de carbón. También recordó que el consumo de wallboard en Estados Unidos, medido en los últimos doce meses, equivale a niveles de finales de los años noventa, a pesar de que la población ha crecido un 25% desde entonces. Sobre cemento, los analistas preguntaron por las presiones competitivas en Texas, mercado en el que la dirección reconoció cierta erosión de precios, mientras que el resto de mercados se mantuvo estable. Respecto al calendario de mantenimiento mayor, Kesler no identificó variaciones relevantes frente al año anterior. La cuestión del gasto de capital en los próximos años recibió una respuesta relativamente detallada: el pico se produce en el ejercicio fiscal 2026, con una bajada hacia el rango de 400-425 millones en 2027 y un descenso más acusado en 2028. La dirección no ofreció perspectivas explícitas de demanda más allá de señalar que la actividad de licitación de los clientes es la mejor que se ha visto en años y que los proyectos de centros de datos contribuyen al dinamismo de la construcción no residencial privada.