Qué dijo la dirección de Exodus Movement, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento y una apuesta por los pagos con estables

Exodus Movement registró ingresos de 30,3 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un incremento del 51 % respecto al mismo período del año anterior. El volumen total de intercambios (swaps) alcanzó 1.750 millones de dólares, un avance del 82 % interanual, con los intercambios B2B representando el 28 % de ese total. El CFO James Gernetzke atribuyó parte del dinamismo al alza de precios de los activos digitales durante los últimos doce meses y a la tracción creciente de las asociaciones de ExoSwap. Por primera vez en mucho tiempo, los ingresos no vinculados al intercambio superaron el 10 % del total, impulsados principalmente por el staking en Solana y el producto ExoPay en Estados Unidos. Los usuarios activos mensuales se situaron en 1,5 millones —nivel similar al trimestre anterior—, mientras que los usuarios financiados trimestrales llegaron a 1,8 millones, un 20 % más que un año atrás. El balance se mantuvo sin deuda, con activos digitales y líquidos de 315 millones de dólares y una posición de 2.123 Bitcoin.

La adquisición de Grateful y el giro hacia América Latina

La novedad más relevante de la llamada fue el anuncio de la adquisición de Grateful, una empresa argentina y uruguaya que ha desarrollado una experiencia de pago para comerciantes basada en establecoins. La compañía espera lanzar la aplicación de pagos de Grateful el mes próximo, comenzando en Uruguay y Argentina, donde el CEO J.P. Richardson señaló que la inflación crónica del peso argentino ha convertido a Tether en «un nombre familiar» y que la demanda de dólares digitales entre la población es muy elevada. Richardson destacó que Argentina cuenta con más de 100 millones de habitantes y que la oportunidad en América Latina es, en sus palabras, «enorme». La adquisición se pagó con una combinación de efectivo y acciones; Gernetzke precisó que se trata de una operación pequeña en términos financieros pero que aporta tecnología y un equipo de desarrolladores que la dirección calificó de valioso. La estrategia de monetización no pasa, en el corto plazo, por cobrar márgenes elevados a los comerciantes —se mencionó un rango de hasta 50 puntos básicos—, sino por capturar valor cuando los consumidores retengan establecoins dentro de la plataforma, abriendo la puerta a productos como préstamos e hipotecas. Adicionalmente, Exodus expandió su token de acciones ordinarias (Exod) a la cadena de bloques Solana, sumándola a Algorand, y avanzó en los trámites para un posible dividendo en Bitcoin exclusivo para los accionistas de la clase A.

Preguntas de los analistas: integraciones, márgenes y la apuesta por el consumidor occidental

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El analista de BTIG preguntó por el calendario de integración de Grateful y la evolución de los ingresos no relacionados con el intercambio; Gernetzke reconoció que el agregador de intercambios seguirá siendo la base del modelo de ingresos, pero dejó abierta la posibilidad de que las adquisiciones futuras diversifiquen la mezcla. El analista de HC Wainwright cuestionó cómo Exodus pretende atraer a consumidores en mercados occidentales donde la inflación no es un incentivo tan claro para adoptar establecoins; Richardson respondió apuntando a las generaciones más jóvenes —Gen Z y Gen Alpha— y a la integración con tarjetas de débito para facilitar el uso en puntos de venta, subrayando que el objetivo es que el usuario no perciba la complejidad técnica subyacente. Ningún analista obtuvo cifras concretas sobre el precio de la adquisición ni proyecciones de ingresos de Grateful.