Qué dijo la dirección de Evolution AB (publ) en la llamada del Q1 2026

Un trimestre plano lastrado por Europa

Evolution registró ingresos netos de 513 millones de euros en el primer trimestre de 2026, una caída del 1,5% respecto al mismo período del año anterior y prácticamente sin cambios frente al trimestre previo. El EBITDA se situó en 335,3 millones de euros, con un margen del 65,4%. El segmento de juego en vivo retrocedió un 3,1% interanual, mientras que el negocio de generador de números aleatorios (RNG) avanzó un 8,1%. La dirección atribuyó el débil resultado global a la deteriorada situación en Europa, que contrarrestó el crecimiento registrado en América del Norte, Latinoamérica y, de forma más cautelosa, en Asia.

Europa atraviesa su peor momento por una combinación de volatilidad regulatoria, aplicación subjetiva de las normas vigentes y una caída acelerada de la canalización: los jugadores migran hacia operadores no regulados al encontrar condiciones menos atractivas en el mercado regulado. El consejero delegado, Martin Carlesund, mencionó explícitamente el Reino Unido, los Países Bajos, Suecia y Turquía como mercados con problemas, aunque rehusó cuantificar el impacto individual de cada uno. La compañía mantiene su visión positiva a largo plazo sobre Europa, argumentando que los reguladores tendrán que reequilibrar sus marcos normativos cuando la disminución de la canalización sea políticamente insostenible.

Latinoamérica y el ángulo regional clave

LatAm fue el polo de crecimiento más destacado del trimestre, con ingresos en máximos históricos. La compañía completó la adquisición del estudio físico de un competidor que abandonó Argentina —sin aportación de ingresos inorgánicos en el trimestre—, y avanzó en la expansión en Brasil y Colombia. En Brasil, lanzó una versión localizada de Crazy Time. La dirección fue explícita: Latinoamérica y Estados Unidos son las dos regiones donde se concentrará la mayor parte de la inversión durante 2026. En cuanto a América del Norte, el crecimiento en dólares fue del 21% interanual, frente al 19% del cuarto trimestre, aunque la apreciación del euro suavizó esa cifra en los estados financieros reportados. En Canadá, Alberta abrirá su mercado de iGaming en julio, lo que amplía el perímetro de oportunidad para la compañía.

Lo que viene: productos, capital y litigios

La dirección anticipó que los lanzamientos más relevantes del año llegarán en la segunda mitad de 2026: el gran juego en formato show Game Night, Monopoly Filthy Rich y otros títulos de la franquicia Hasbro. También presentó SciPlay, una función que permitirá a los jugadores acceder a tragamonedas de marcas como Nolimit City o NetEnt desde la propia interfaz del juego en vivo. El consejero financiero, Joakim Andersson, describió el trimestre como «sin grandes novedades desde el punto de vista financiero», y señaló que la posición de caja asciende a 1.200 millones de euros. El consejo de administración decidió no distribuir dividendo correspondiente a 2025 y no ha adoptado aún ninguna decisión adicional sobre la asignación del exceso de caja. Respecto a la adquisición de Galaxy Gaming, la fecha límite del 17 de julio sigue en pie y la dirección la calificó de «hard deadline», sin novedades sobre las aprobaciones regulatorias pendientes.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la asignación de capital: la dirección no ofreció plazos ni alternativas concretas al dividendo cancelado, limitándose a indicar que el consejo comunicará su decisión cuando esté lista. Segundo, la situación en Europa: varios analistas intentaron acotar qué mercados específicos se deterioran más rápido y si la tendencia se ha acelerado en el primer trimestre; Carlesund reconoció que la caída es tanto generalizada como concentrada en ciertos mercados, y mencionó el efecto de la elevada presión fiscal en el Reino Unido como factor que empuja a los jugadores fuera del entorno regulado. Tercero, el litigio contra un competidor —al que se sumó recientemente Playtech como parte demandada—: la dirección advirtió que el proceso judicial se medirá «en años, probablemente muchos años», dado que el adversario emplea sistemáticamente tácticas dilatorias. Las cuentas por cobrar, que permanecen elevadas respecto al año anterior, también recibieron atención; el CFO indicó una reducción de unos 10 millones de euros en el trimestre y anticipó que esa tendencia continuará.