Qué dijo la dirección de Evercore Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre y un año históricos

Evercore cerró 2025 con los mejores resultados de su historia. Los ingresos netos ajustados del año completo alcanzaron aproximadamente 3.900 millones de dólares, un 29% por encima de 2024 y un 17% sobre el récord previo de 2021. El cuarto trimestre fue, a su vez, el trimestre más fuerte de la firma, con cerca de 1.300 millones de dólares en ingresos ajustados, un incremento del 32% interanual. La utilidad por acción ajustada fue de 14,56 dólares para el año y de 5,13 dólares en el trimestre, con un margen operativo ajustado anual del 21,6%, superior en 300 puntos básicos al de 2024. El margen de compensación mejoró 150 puntos básicos en el año, hasta el 64,2%, acumulando 340 puntos básicos de mejora en dos años. La compañía devolvió 812 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras, la segunda cifra más alta en su historia.

La actividad fue amplia: los negocios de asesoría en M&A de Norteamérica y EMEA, capital privado (PCA y PFG), mercados de capitales de renta variable, gestión de activos y reestructuración publicaron resultados récord o cercanos a ellos. El negocio de M&A fue impulsado por grandes operaciones, entre ellas la asesoría en la venta de Warner Bros. Discovery a Netflix por 83.000 millones de dólares, la mayor transacción del año. Aproximadamente el 45% de los ingresos provino de negocios distintos al M&A tradicional.

Perspectivas para 2026

La dirección señala que la compañía inicia 2026 con registros históricos en su cartera de mandatos, tanto en M&A como en reestructuración y negocios alternativos. Evercore espera que la recuperación del mercado continúe, con actividad sostenida en grandes transacciones y una progresiva ampliación hacia el mercado medio. La compañía anticipa mayor participación de patrocinadores financieros, cuya actividad en 2025 creció un 43% en volumen. En cuanto a gastos no salariales, el CFO Timothy LaLonde indicó que el crecimiento podría ser similar al observado en 2024 y 2025 —alrededor del 16-17% anual—, impulsado por tecnología, expansión geográfica en EMEA y mayores costos de ocupación en Nueva York, París, Londres y Dubái. La firma espera continuar reduciendo gradualmente su ratio de compensación, aunque sin comprometerse a un ritmo específico. En materia de capital, la compañía prevé seguir recomprando acciones en exceso de las emitidas por compensación variable, como ha hecho los últimos cinco años.

Turno de preguntas: temas que preocuparon a los analistas

Varios analistas indagaron sobre el impacto de la inteligencia artificial en los mandatos de asesoría, tras la caída del sector tecnológico en bolsa el día anterior a la llamada. Weinberg reconoció que una disrupción severa de los mercados podría afectar el negocio, pero afirmó que en el corto y mediano plazo no percibe perturbación en la cartera de mandatos. También se preguntó sobre la posible reconfiguración de la asignación de capital de los inversores institucionales hacia mercados privados, ante el mal comportamiento bursátil reciente de gestoras de activos alternativos; la dirección no anticipó un impacto significativo. En cuanto a la captación de talento, Weinberg admitió abiertamente que el entorno de reclutamiento se ha encarecido y que convencer a banqueros senior de cambiar de firma resulta más difícil en un mercado en recuperación. Sobre el ratio de compensación, el CFO evitó comprometerse a mantener el ritmo de mejora de los últimos dos años, limitándose a señalar que la intención es continuar mejorando de forma gradual.