Qué dijo la dirección de Eve Holding, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por el vuelo, no por las cifras

Eve Holding cerró el primer trimestre de 2026 con una pérdida neta de 69 millones de dólares, impulsada principalmente por 59 millones en investigación y desarrollo destinados al programa de su aeronave eVTOL. La noticia más relevante del período no fue financiera: el prototipo de ingeniería completó 59 vuelos y acumuló casi 2,5 horas en el aire desde su vuelo inaugural en diciembre, validando 130 puntos de desempeño distintos y alcanzando 215 pies de altitud y 30 nudos de velocidad horizontal. La dirección subrayó que los modelos predictivos de la compañía resultaron ser más precisos de lo esperado, y que el rendimiento de los motores y las baterías superó las previsiones.

En el plano financiero, la compañía registró un nivel récord de caja desde su salida a bolsa: 441 millones de dólares en efectivo y 578 millones en liquidez total, incluida una línea de crédito de 136 millones del Banco Nacional de Desarrollo de Brasil (BNDES) aún sin utilizar. Este colchón, según la dirección, debería sostener las operaciones hasta 2028 sin necesidad de nueva financiación externa.

Lo que viene: transición al vuelo alar y sinergias con Embraer

El siguiente hito técnico es el vuelo de transición, previsto para el tercer trimestre de 2026. En las próximas semanas, Eve actualizará el software del ordenador de vuelo y realizará pruebas estructurales en tierra para preparar la aeronave para velocidades superiores a 85 nudos, punto en el que el ala asumirá toda la sustentación y los rotores elevadores se apagarán. La compañía también anunció que espera iniciar el ensamblaje del primer prototipo de certificación este año y realizar su primer vuelo con piloto a bordo a mediados de 2027, con una cadencia aproximada de un prototipo por mes hasta alcanzar seis unidades. En este contexto, la dirección señaló que la certificación y la entrada en servicio son más probables en 2028.

En paralelo, Eve y Embraer identificaron entre 100 y 150 millones de dólares en sinergias potenciales para el período 2026-2028, resultado de un taller interno con más de 200 participantes. Las áreas analizadas incluyeron la estructura de costos de Eve, los servicios que Embraer presta a la filial, proveedores externos e industrialización. La dirección indicó que estas acciones ya están en marcha y que, de materializarse, reducirían la quema de caja prevista, que actualmente se estima entre 225 y 275 millones de dólares para 2026, sin contar las sinergias.

Para los mercados hispanos, el trimestre ofreció señales concretas: el prototipo fue exhibido ante autoridades brasileñas, incluido el presidente del país, en las instalaciones de Embraer en Gavião Peixoto. La compañía también avanzó en sus conversaciones con ANAC Brasil —su autoridad de certificación primaria— y señaló que aproximadamente el 90 % de los medios de cumplimiento ya han sido acordados. Además, el software de gestión de tráfico aéreo Vector fue probado con éxito en el Gran Premio de São Paulo a finales de 2025, y su primer módulo ya fue entregado al operador brasileño Revo.

Turno de preguntas: órdenes vinculantes, sinergias y precios

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre las órdenes vinculantes: la dirección reconoció que solo existen dos contratos firmes —Revo y AirX, con hasta 50 aeronaves cada uno y un valor conjunto de aproximadamente 500 millones de dólares—, y evitó comprometerse con un objetivo cuantitativo de conversión para el año. Segundo, sobre las sinergias con Embraer: el CFO Eduardo Couto explicó que afectarán tanto a I+D como a gastos generales y a la industrialización, pero no ofreció un desglose más preciso. Tercero, sobre el precio de lista de 5 millones de dólares por aeronave: la dirección afirmó que los contratos con proveedores son de ciclo de vida completo e incluyen cláusulas de ajuste por inflación, y expresó confianza en que el coste de producción permitirá mantener ese precio y generar márgenes positivos, aunque no aportó cifras concretas de COGS.