Qué dijo la dirección de Etsy, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación gradual con cambio en la cúpula

Etsy cerró el tercer trimestre de 2025 superando sus propias estimaciones en las tres métricas clave: volumen bruto de mercancía (GMS), ingresos y EBITDA ajustado. El GMS consolidado —excluyendo Reverb, que fue vendida en junio— creció un 0,9% interanual, mientras que los ingresos subieron un 6,1% hasta 678 millones de dólares. El EBITDA ajustado fue de 172 millones, con un margen del 25,4%. La plataforma principal de Etsy redujo su caída a un 2,4% interanual, una mejora de 300 puntos básicos respecto al trimestre anterior. La noticia que enmarcó la llamada fue el anuncio de que Josh Silverman dejará la dirección ejecutiva el 1 de enero de 2026 para convertirse en presidente ejecutivo, cediendo el puesto de CEO a Kruti Patel Goyal, actual presidenta y directora de crecimiento.

Depop, la plataforma de reventa de moda, fue el motor de crecimiento más visible: su GMS aumentó un 39,4% interanual hasta 292 millones de dólares, con un crecimiento del 59% en Estados Unidos impulsado por nuevos usuarios y mejor conversión. La compañía describe a Depop con una tasa anualizada superior a los 1.000 millones de dólares en GMS y anticipa una inversión significativa en marketing de marca para el cuarto trimestre, lo que comprimirá los márgenes consolidados.

Lo que la dirección señaló para los próximos meses

Para el cuarto trimestre, la compañía espera un GMS consolidado de entre 3.500 y 3.650 millones de dólares, lo que en el punto medio supondría una mejora secuencial adicional en la tasa de crecimiento interanual. La dirección advirtió que existe un grado de incertidumbre sobre el gasto del consumidor en la campaña navideña superior al habitual, tanto en Estados Unidos como en el exterior. El margen de EBITDA ajustado esperado es de aproximadamente el 24%, afectado principalmente por el aumento discrecional del presupuesto de marketing de Depop, que según el CFO Lanny Baker se extenderá al menos hasta la primera mitad de 2026.

Etsy anunció que es el primer socio en integrarse con la función de pago instantáneo de ChatGPT de OpenAI, permitiendo a los usuarios completar compras directamente desde la interfaz de la IA, con los pagos procesados a través de Etsy Payments. La dirección calificó esta integración como estratégicamente relevante de cara al comercio agéntico, subrayando que el análisis preliminar muestra una intención de compra más alta en estos visitantes que en los provenientes de búsquedas tradicionales. La compañía paga una comisión por transacción a OpenAI y, por el momento, no traslada ese coste a sus vendedores.

Las preguntas que presionaron a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue el alcance y riesgo de la apuesta por el comercio agéntico: varios analistas preguntaron si abrir el tráfico a plataformas de IA como ChatGPT podría erosionar el tráfico directo y los ingresos publicitarios propios. Silverman y Goyal defendieron que se trata de un canal complementario y que la marca Etsy aparece de forma explícita en cada transacción, lo que refuerza la consideración de marca. El segundo eje fue la rentabilidad frente al crecimiento: Goyal eludió comprometerse con cifras concretas de inversión futura, limitándose a señalar a Depop como ejemplo de disposición a invertir cuando el modelo lo justifica. El tercer tema fue la asignación de capital y las fusiones y adquisiciones: Baker descartó implícitamente nuevas adquisiciones relevantes, insistiendo en que la prioridad es recomprar acciones propias —se han recomprado el 17% de las acciones en circulación desde diciembre de 2023— y acelerar el crecimiento de los dos activos existentes.