Qué dijo la dirección de Entergy Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año de confirmación: crecimiento industrial y datos financieros sólidos

Entergy cerró 2025 con un beneficio ajustado por acción de 3,91 dólares, dentro de la mitad alta de su rango de orientación. La compañía atribuye el resultado a un crecimiento de ventas eléctricas del 4% en el año, impulsado principalmente por un alza del 7% en las ventas industriales. La dirección destacó la firma de acuerdos de servicio eléctrico por aproximadamente 3,5 gigavatios durante el ejercicio, con anuncios de nuevos centros de datos en Arkansas, Luisiana y Mississippi, así como avances en sectores como el acero, la petroquímica y el GNL. La inversión de capital en 2025 alcanzó los 8.000 millones de dólares, cerca de la mitad destinada a generación.

Entre los hechos relevantes para la región figura la inversión de 5.800 millones de dólares anunciada por Hyundai Steel en la parroquia de Ascension, Luisiana, que fue reconocida como el mayor acuerdo de desarrollo económico del año en Estados Unidos. Luisiana encadenó así dos años consecutivos con el galardón, tras el proyecto del centro de datos de Meta en 2024.

Lo que viene: plan de capital de 43.000 millones y Investor Day en junio

La compañía espera mantener un crecimiento anual compuesto del beneficio ajustado por acción superior al 8% hasta 2029. La dirección proyecta un crecimiento de ventas minoristas del 8% anual acumulado desde 2025, con un alza del 15% en el segmento industrial, liderado por centros de datos. El plan de capital se eleva a 43.000 millones de dólares para el período 2026-2029, 2.000 millones más que la cifra preliminar presentada en EEI, diferencia que la CFO atribuyó en su totalidad a la adquisición prevista de la planta Cottonwood por 1.500 millones de dólares más 300 millones en mejoras. Para 2026, el plan de inversión asciende a 11.600 millones, unos 3.600 millones más que en 2025. La dirección también anunció un Investor Day para el 9 de junio en Nueva York, donde planea ofrecer perspectivas a cinco años.

En materia regulatoria, Entergy Arkansas prevé presentar su primera solicitud de revisión de tarifas base desde 2015, con una petición de incremento que la compañía espera que quede bien por debajo del 3%. La Comisión de Servicios Públicos de Luisiana aprobó en diciembre la iniciativa Louisiana Lightning, que agiliza la conexión de grandes cargas industriales y de centros de datos.

Turno de preguntas: protecciones contractuales y el caso Meta bajo la lupa

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en los riesgos ligados a los contratos con centros de datos. Ante la pregunta de si proyectos como el de Hut 8 ya estaban incorporados al plan, la CFO Kimberly Fontan aclaró que ese tipo de clientes se tratan con ponderación de probabilidad dentro del crecimiento industrial general, no como partidas discretas al estilo de los acuerdos con hiperescaladores. Ante la consulta sobre qué ocurriría si un cliente abandonara un proyecto ya contratado —en alusión a un caso reciente en otro estado—, Fontan subrayó que los acuerdos de servicio eléctrico incluyen penalizaciones por rescisión anticipada, facturas mínimas garantizadas y que las obligaciones están respaldadas por las matrices de los clientes.

El analista Andrew Weisel planteó la cuestión más incómoda de la llamada: la aparente discrepancia entre el contrato de 15 años que Entergy describe con Meta y la estructura de subarrendamientos de cuatro años que Meta habría pactado con Blue Owl. La dirección diferenció ambas capas: el acuerdo de servicio eléctrico con Entergy tiene plazo de 15 años y está avalado directamente por Meta como matriz, mientras que el acuerdo entre Meta y Blue Owl es una transacción de financiación interna del cliente, separada e independiente de las obligaciones con la eléctrica. Ante la pregunta expresa de quién es el garante último, Fontan respondió que es Meta a nivel de holding.