Qué dijo la dirección de eToro Group Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en rentabilidad, impulsado por materias primas

eToro cerró el primer trimestre de 2026 con los mejores resultados desde su salida a bolsa. La contribución neta creció un 19% interanual hasta 258 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado avanzó un 35% hasta 109 millones, con un margen del 42% frente al 37% del mismo período del año anterior. El motor del trimestre fue el negocio de mercados de capitales, cuya contribución neta subió un 71% interanual hasta un récord de 166 millones de dólares. Las materias primas concentraron el 60% de las comisiones de trading, con volúmenes casi cuatro veces superiores a los de un año atrás. El número de cuentas con fondos creció un 12% interanual hasta superar los 4 millones, el ritmo orgánico más rápido en más de un año, y los activos bajo administración alcanzaron 17.000 millones de dólares, un 15% más. Por el contrario, la contribución neta de cripto cayó a 13 millones de dólares, parcialmente por una pérdida de valoración de 5 millones sobre las tenencias corporativas de criptomonedas.

Lo que viene: agentes de IA, DeFi y expansión de producto

La compañía presentó varias iniciativas que marcarán el resto del año. Los denominados Agent Portfolios —carteras gestionadas por agentes de inteligencia artificial dentro del ecosistema eToro— registraron más de 500.000 operaciones en sus primeras tres semanas. La dirección también anunció el lanzamiento de una App Store propia con cerca de 45 aplicaciones publicadas, muchas de ellas con capacidades de trading algorítmico. En paralelo, eToro completó la adquisición de Zengo, un proveedor de carteras de autocustodia de criptomonedas, y anunció la compra de B2C, uno de los dos exchanges de cripto regulados en Israel. La compañía espera lanzar la negociación de materias primas para usuarios en Estados Unidos en un plazo de seis a nueve meses, y prevé tener operativo el modelo de copy trading en ese mercado en la segunda mitad de 2026 tras obtener la licencia de asesor de inversiones registrado. Sobre el gasto en marketing, la dirección espera escalar gradualmente hasta el 25% de la contribución neta a lo largo del año, frente al 21% de 2025, aprovechando episodios de volatilidad y lanzamientos de productos. En abril los indicadores aceleraron: los activos bajo administración llegaron a 18.700 millones de dólares, un 90% más interanual, y las cuentas con fondos crecieron un 13%.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos. Primero, la sostenibilidad del giro hacia materias primas: el equipo directivo admitió que la actividad depende de la volatilidad del mercado y reconoció que parte del volumen en horario extrabursátil derivado del trading 24/5 podría ser sustitutivo, no adicional, aunque no ofreció cifras concretas al respecto. Segundo, el impacto de los Agent Portfolios en ingresos: la dirección confirmó que el modelo de cobro es similar al de copy trading —mayor velocidad de operaciones pero tickets más pequeños—, lo que implica ingresos por operación comparables a esa línea y no al trading tradicional. Tercero, el despliegue del exceso de caja: con más de 1.300 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, los analistas preguntaron por el balance entre adquisiciones y recompras; la compañía recompró 3,3 millones de acciones por 103 millones en el trimestre y describió una cartera activa de operaciones corporativas, argumentando que el momento bajo del ciclo cripto ofrece oportunidades de compra a precios atractivos.