Qué dijo la dirección de Ethan Allen Interiors Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en un entorno difícil

Ethan Allen cerró su ejercicio fiscal 2025 con ventas consolidadas de 614,6 millones de dólares, de los cuales 160,4 millones correspondieron al cuarto trimestre. La dirección atribuyó la caída en volumen entregado a menor tráfico, reducción del backlog y menores ventas a clientes corporativos (contrato), aunque destacó que el precio medio por pedido aumentó y las devoluciones disminuyeron. El margen bruto del año completo se situó en 60,5%, prácticamente igual al 60,8% del ejercicio anterior, mientras que el margen operativo ajustado fue del 10,2% para el año y del 9,7% en el trimestre. La compañía terminó el año con 196,2 millones de dólares en efectivo e inversiones y sin deuda.

El dato más relevante del trimestre fue la recuperación de los pedidos escritos en la red minorista, que creció un 1,6% interanual. La dirección lo atribuyó a nuevas introducciones de producto, mayor actividad promocional, ventas de liquidación de inventario y la pausa temporal en la imposición de aranceles adicionales. Por el contrario, los pedidos mayoristas cayeron un 6,8%, arrastrados por el segmento de clientes corporativos.

Aranceles, México y la ventaja de fabricar en América del Norte

Ethan Allen fabrica aproximadamente el 75% de sus muebles en talleres propios ubicados en Vermont, Carolina del Norte, México y Honduras. La dirección subrayó que, gracias al tratado de libre comercio de América del Norte, la producción en México no está sujeta a aranceles adicionales, y que Honduras registra solo aranceles menores. El 30% restante de los muebles proviene de Indonesia y Vietnam, donde sí existe exposición arancelaria. Los productos de decoración y accesorios, que se importan de diversas regiones del mundo, representan la mayor área de impacto. Kathwari señaló que los socios de fabricación en el exterior también han contribuido a absorber parte del incremento de costes, lo que ha amortiguado el efecto neto sobre los márgenes.

Perspectivas y señales de cara a 2026

La compañía espera continuar ejecutando sus iniciativas estratégicas en cinco áreas: talento, marketing, servicio, tecnología y responsabilidad social. La dirección indicó que el gasto en publicidad aumentó hasta el 3,4% de las ventas, frente al 2,8% del año anterior, con foco en medios digitales, incluyendo el envío de aproximadamente 10 millones de revistas digitales cada dos semanas. Ethan Allen espera seguir reduciendo su red de centros de diseño mediante reubicaciones y redimensionamientos, y abrió cuatro o cinco nuevas ubicaciones durante el ejercicio, con más previstas. La junta directiva declaró un dividendo ordinario de 0,39 dólares por acción y un dividendo especial de 0,25 dólares por acción, ambos pagaderos en agosto, lo que marca el quinto año consecutivo con dividendo especial.

Turno de preguntas: aranceles, promociones y tendencias de tráfico

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Brad Thomas, de KeyBanc, preguntó por el impacto de los aranceles y la dinámica competitiva; Kathwari respondió que la exposición de la compañía es limitada dada su estructura de producción norteamericana, pero reconoció que vigilará de cerca la evolución de los aranceles sobre Indonesia y Vietnam. Cristina Fernández, de Telsey Advisory Group, indagó sobre el uso de promociones y liquidaciones; la dirección aclaró que el impacto fue relativamente pequeño dado que cerca del 80% de los productos son personalizados bajo pedido, lo que reduce la acumulación de inventario. Fernández también preguntó si se contemplaban nuevas subidas de precios en los próximos seis a doce meses; Kathwari no descartó ajustes, pero señaló que la decisión dependerá de la evolución arancelaria y de la capacidad de los proveedores para absorber costes. Ninguna de las dos preguntas sobre la dirección de las ventas en lo que va del nuevo ejercicio fiscal recibió una respuesta concreta con cifras.