Qué dijo la dirección de Ethan Allen Interiors Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en márgenes, con caída en pedidos

Ethan Allen cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas consolidadas de 142,7 millones de dólares, afectada por un menor volumen de unidades entregadas, aunque compensada parcialmente por un precio medio de venta más alto. El margen bruto consolidado alcanzó el 61,2%, impulsado por menores costes de materias primas, reducción de plantilla y el aprovechamiento de inversiones tecnológicas. El margen operativo ajustado fue del 8%, frente al 10% del año anterior. El beneficio por acción ajustado fue de 0,38 dólares, comparado con 0,48 dólares un año antes. La compañía cerró el periodo sin deuda y con 183 millones de dólares en caja e inversiones.

Los pedidos minoristas escritos cayeron un 13,2% y los pedidos mayoristas un 11,2%. La dirección atribuyó la debilidad principalmente a enero y febrero, meses afectados por condiciones meteorológicas adversas, incertidumbre arancelaria y menor afluencia de clientes. Marzo mostró una recuperación modesta que permitió mejorar la cartera de pedidos pendientes.

Aranceles y México: ventaja relativa frente al sector

Uno de los focos de la llamada fue el impacto de los aranceles. La compañía destacó que fabrica aproximadamente el 75% de sus muebles en Norteamérica: alrededor del 40% en Estados Unidos, el 25% en México y el 10% en Honduras. Las importaciones desde México se acogen actualmente a la exención arancelaria del tratado USMCA, lo que reduce significativamente la exposición de Ethan Allen frente a competidores con mayor dependencia de Asia. La exposición directa a China representa menos del 5% del coste total de ventas, concentrada en accesorios y algunas telas. La dirección indicó que, hasta la fecha, no ha sido necesario trasladar aumentos de precio al consumidor, aunque no descartó ajustes menores en productos importados. La operación en México, protegida por el USMCA, es un elemento diferenciador relevante para el sector.

Perspectivas y turno de preguntas

Sobre la evolución reciente de la demanda, el consejero delegado Farooq Kathwari señaló que abril continuó siendo débil en su mayor parte, pero que hacia finales del mes y en lo que va de mayo la tendencia se ha vuelto algo más positiva. La compañía espera introducir nuevos productos a lo largo de los próximos doce meses y mantener su red de 189 centros de diseño con más de 500 diseñadores de interiores. En cuanto al gasto en marketing, la dirección indicó que ha logrado mayor eficiencia tecnológica —distribuye cerca de 18 millones de copias mensuales de su revista digital— y que no prevé aumentar el coste en dólares de publicidad, sino mejorar su eficiencia. En el apartado de preguntas, los analistas indagaron también sobre el contrato con el Departamento de Estado de EE.UU., para el que Kathwari reconoció que en las últimas semanas ha habido cierta cautela y menor volumen de pedidos, aunque el contrato sigue vigente.